2016年對于鋼鐵行業(yè)而言,是載入史冊的一年。由于2015年鋼材價格下跌遠超市場預期,價格創(chuàng)世紀新低,因此大多數(shù)人對于2016年鋼材市場并不看好。但回顧2016年以來,全年收復2015年一整年的跌幅,“金三銀四”在供需錯配下如期而至出現(xiàn)1000元/噸以上的漲幅,下半年在供給側改革及環(huán)保乏力以及雙焦市場強勢上漲下出現(xiàn)瘋狂上漲。雖然12月中下旬鋼材價格沖高回落,但12月份鋼價仍然創(chuàng)出新高。邁入2017年以來,春節(jié)后鋼材價格是否能夠像2016年那樣有一個不錯的開門紅？筆者將通過以下幾點作簡要分析。

    節(jié)日氛圍濃厚價格震蕩偏弱

    截至2017年1月6日,MyspIC普鋼螺紋鋼絕對價格指數(shù)為3269.82元/噸,較上周相比跌16.08元/噸,跌幅0.49%；較上月跌26.54元/噸,跌幅0.81%；同比去年漲1247.58元/噸,增幅達到61.69%。受2016年大漲的影響,目前鋼材的價格重心有所上移。盡管去年12月份建筑鋼材價格先漲后跌,但去年12月份均價環(huán)比前一月卻上漲364.36元/噸。雖然進入1月份以來受季節(jié)淡季需求轉弱的影響,建筑材價格延續(xù)去年末價格走勢,不過當前價位仍然處于相對高位（2016年全年螺紋鋼價格指數(shù)均價僅為2523.17元/噸）。同時由于今年春節(jié)提前,對于工地而言,多數(shù)已經(jīng)進入收尾階段,供需矛盾的加劇將逐漸轉向價格方面,鋼材價格在春節(jié)前必將繼續(xù)承壓下行。

    供給收縮預期不足環(huán)保支撐減弱

    從去年12月份中頻爐事件爆發(fā)以來,環(huán)保事件似乎就一直在發(fā)酵。先是受霧霾影響唐山地區(qū)再次傳出環(huán)保限產(chǎn),其次山東、四川、唐山等地中頻爐全部關停跟進,多數(shù)省內中頻爐鋼廠陸續(xù)停產(chǎn)；再有傳聞遼寧省遼陽市內所有中頻爐廠一律要求強制停產(chǎn),1月15日前遼寧省內中頻爐廠將全面停產(chǎn),暫未有后期復產(chǎn)計劃。無論是環(huán)保限產(chǎn)還是打擊“地條鋼”亦或是中頻爐全面停產(chǎn),但我們發(fā)現(xiàn)雖有環(huán)保支撐,自12月下旬鋼價沖高回落后,環(huán)保帶來的供給端收縮的預期影響不大,實際減量的效果不明顯。截至1月6日全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率80.35%,周環(huán)比下降1.22%；京津冀地區(qū)建材鋼廠螺紋鋼、線材產(chǎn)能利用率分別為51.07%、64.43%。由于當前高爐廠的盈利空間仍然較大,中頻爐更甚,因此除行政手段減產(chǎn)外主動性減產(chǎn)的積極性較低,同時當期較春節(jié)仍有一段時間,春節(jié)期間常規(guī)性停產(chǎn)、檢修的預期將減弱節(jié)后環(huán)保事件帶來的影響力度。

    成交日漸趨弱供需矛盾加劇

    據(jù)監(jiān)測,Mysteel全國建筑鋼材成交量監(jiān)測1月6日,全國237家流通商成交量總計117175噸,較上一交易日減少30087噸,降幅20.43%；與周度均值相比減少21132.6噸,降幅為15.28%；較上月均值相比減少32438.9噸,降21.68%；年同比降14411噸,降10.95%。從成交量指數(shù)10日移動平均線來看,1月7日全國成交量指數(shù)10日移動平均值為46.31,與去年12月份相比降10.08,降幅達到17.88%。受期貨跌宕起伏影響,我們采用10日平均移動線作為參考指標,發(fā)現(xiàn)自去年11月底以來,全國237家流通企業(yè)成交便逐漸轉弱,而隨著四季度末及一季度初的淡季效應,建筑鋼材用鋼需求轉弱的趨勢也越發(fā)的明顯。供應收縮的影響不敵預期,需求低迷進而導致市場供需矛盾仍然在加劇,春節(jié)前后的2周時間仍然呈現(xiàn)有價無市的局面,預計成交方面將繼續(xù)弱勢。

    社會庫存大幅回升鋼廠庫存處于高位

    截至1月6日,Mysteel統(tǒng)計的全國35個重點城市五大品種的社會庫存總量為983.38萬噸,較前一周增加37.51萬噸,增幅為3.96%,環(huán)比上月增加104.93萬噸,增幅達到11.94%；全國主要城市螺紋鋼庫存為487.67萬噸,較前一周增加21.33萬噸,增幅4.57%；環(huán)比上月增加73.27萬噸,增幅達到17.68%,同比去年增加127.34萬噸,增幅為35.34%。五大品種社會庫存及螺紋鋼鋼庫存總量連續(xù)7周回升。同時值得留意的是,由于近期鋼材價格仍處于高位,盡管有較多一部分后結算鋼廠,但多數(shù)地區(qū)鋼鐵企業(yè)出廠價格高于市場價,商家多以被動補庫為主,貿(mào)易商主動冬儲、囤貨的積極性不高,資金壓力逐漸轉移至鋼廠,使得鋼廠庫存增長較快。而節(jié)日氛圍的濃厚也增加了市場短期承壓的局面,因此近期社會庫存及鋼廠庫存仍然處于增加的狀態(tài)。而據(jù)近年來數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)后3-4周庫存將達到峰值,由于今年春節(jié)提前10天左右,因此筆者預計節(jié)前全國鋼材庫存繼續(xù)攀升,節(jié)后歸來或于2月底附近達到峰值。

    原料期貨大幅貼水節(jié)后成本支撐趨弱

    截至1月6日,MyCpic焦炭絕對價格綜合指數(shù)為1948.4元/噸,周環(huán)比下降34.5元/噸,降幅1.74%；MTI進口焦煤指數(shù)為1720元/噸,周環(huán)比下降91.0元/噸,降幅為5.02%。受近期東北、華東以及華北地區(qū)環(huán)保督查的持續(xù)發(fā)酵,加上天氣影響,鋼廠開工情況出現(xiàn)下降。加上焦企利潤被大幅擠壓,短期仍將延續(xù)弱勢。同時對于焦煤而言,春節(jié)假期將至,主動停產(chǎn)煤礦增多,部分煤礦甚至提前放假,港口供應量同步收窄,煤價下行壓力趨緩,節(jié)前焦煤的價格將小幅松動。值得注意的是,截至1月6日收盤,J1705焦炭主力合約收盤價為1666點,J1705焦煤主力合約收盤價為1159點,05合約價大幅貼水于雙焦現(xiàn)貨,說明雙焦市場對于節(jié)后走勢并不看好,一旦焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格修復貼水,那么成本推動鋼價上漲的邏輯將推翻,同時利益驅使下,鋼廠復產(chǎn)意愿較強。另外,鐵礦方面,截至1月6日,Mysteel62%進口礦價格指數(shù)為76.7美元/干噸,周環(huán)比下跌3.1美元/干噸,降幅3.88%。2016年12月以來,整個十二月份,澳巴發(fā)運量連續(xù)突破年內新高,尤其是巴西發(fā)貨情況,連續(xù)兩周突破周度900萬噸大關；前期鐵礦高位發(fā)貨逐步體現(xiàn)在到港量上,到港船只數(shù)量增加明顯,高位港庫壓力將繼續(xù)施加在鐵礦石價格上。因此整體而言,節(jié)前原料價格繼續(xù)承壓向下,節(jié)后鐵礦石價格高位震蕩的概率較高。

    綜合來看,節(jié)前環(huán)保炒作雖然頻繁,但需求淡季疊加宏觀預期壓制,春節(jié)前總需求較難出現(xiàn)大的改善,建筑鋼材價格在供應收縮有限、需求轉弱的矛盾激化下繼續(xù)承壓下行,節(jié)前或弱勢趨穩(wěn)。而節(jié)后社會庫存、鋼廠庫存積壓疊加環(huán)保炒作以及成本支撐趨弱下價格或將維穩(wěn)運行,價格難有表現(xiàn)�？紤]到節(jié)后下游工地或在2月中下旬復工,3月初鋼材市場需求端或逐漸顯現(xiàn),鋼價或有反彈。