概述：受季節(jié)性因素影響,冬季北方鋼廠資源自港口走海運(yùn)向南發(fā)運(yùn),我們稱之為“北材南下”。從資源流動(dòng)區(qū)域來看主要分三方面：山西資源南下兩湖及云貴川地區(qū),河北資源南下長(zhǎng)三角珠三角地區(qū),東北資源南下上海、廣州市場(chǎng)。其中東北資源南下總量最多,具有周期短、體量大的特點(diǎn),對(duì)于冬季南方市場(chǎng)影響最為明顯。以下,就近幾年?yáng)|北地區(qū)冬季資源南下情況略做簡(jiǎn)述：

　　▼北材南下的必要條件：南北價(jià)差及盈利空間

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),北材南下主要周期為當(dāng)年11月上旬至次年2月中旬,歷時(shí)約三個(gè)半月,發(fā)運(yùn)峰值多出現(xiàn)在當(dāng)年12月及次年1月。以建筑鋼材為例,南下資源主要發(fā)往上海、廣州兩個(gè)市場(chǎng),其中廣州市場(chǎng)由于螺紋鋼計(jì)價(jià)方式不同,因此線材到貨量相對(duì)較為集中,約占線材南下總量的70%,螺紋鋼約占南下總量的40%左右。

　　從圖上數(shù)據(jù)來看,自2013年末包括之前,廣州、上海兩地與沈陽(yáng)市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差最大值均出現(xiàn)在當(dāng)年11月至次年2月,這與南下資源發(fā)運(yùn)周期基本吻合。從具體數(shù)據(jù)來看,考慮到運(yùn)費(fèi)及磅差、品牌溢價(jià)等在內(nèi),廣州、沈陽(yáng)兩地螺紋鋼價(jià)差出現(xiàn)320元/噸左右價(jià)差時(shí),北方資源即可選擇南下廣州市場(chǎng)。同樣,當(dāng)上海、沈陽(yáng)兩地螺紋鋼價(jià)差出現(xiàn)160元/噸左右價(jià)差時(shí),資源即可選擇南下上海市場(chǎng)。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2015年末至2016年初,廣州、上海兩地與沈陽(yáng)市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差均處于偏低水平,這使得鋼廠資源南下意愿減弱,對(duì)于北材南下發(fā)運(yùn)量有直接影響。

　　 北材南下的量?jī)r(jià)關(guān)系：總量受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示,北材南下資源總量的變化與南北價(jià)差成正相關(guān),但除此之外資金回款也是迫使資源南下的重要原因。

　　從數(shù)據(jù)來看,2014年初北材南下資源總量在294.7萬噸左右,同期廣州、上海兩地螺紋鋼與沈陽(yáng)價(jià)差均處于盈利水平線上方,鋼廠南下意愿整體偏強(qiáng)。從2015年初數(shù)據(jù)來看,上海與沈陽(yáng)市場(chǎng)價(jià)差的收窄,迫使更多的資源發(fā)往廣州市場(chǎng),同期北材南下總量較上年相比出現(xiàn)小幅減少。

　　從2016年初南下數(shù)據(jù)來看,廣州、上海兩地與沈陽(yáng)價(jià)差已處于鋼廠盈利水平線下方,但周期內(nèi)仍有近84萬噸資源發(fā)往南方市場(chǎng)。我們認(rèn)為,2015年末至2016年初期間,鋼廠持續(xù)虧損造成的資產(chǎn)損益,迫使鋼廠需要保持充足的現(xiàn)金流以維持正常生產(chǎn),這也就出現(xiàn)了鋼廠虧錢被迫南下的局面。

　　就2016年末至目前數(shù)據(jù)來看,南北價(jià)差的擴(kuò)大又為北材南下創(chuàng)造了良好的條件,預(yù)計(jì)至2017年2月中旬,本期東北南下資源總量維持在209.6萬噸左右。

　　北材南下的盈利關(guān)鍵：資源投放及品牌輸出

　　據(jù)對(duì)東北區(qū)域內(nèi)A鋼廠資源分流統(tǒng)計(jì)來看,除正常南北價(jià)差空間是決定資源南下的原因以外,北方資源品牌溢價(jià)的收窄是北方鋼廠盈利的關(guān)鍵。

　　上圖數(shù)據(jù)以A鋼廠為例,從數(shù)據(jù)來看,除季節(jié)性的冬季資源南下以外,正常旺季仍有部分資源分流至南方市場(chǎng),鋼廠如此操作的原因主要有兩方面：其一、維護(hù)南方正常的銷售渠道;其二、保證自身品牌在南方市場(chǎng)長(zhǎng)期存在,提升品牌影響力。個(gè)人認(rèn)為,鋼廠的最終目的都是在為冬季資源南下做鋪墊,以保證冬季南下資源市場(chǎng)銷售價(jià)高于其他北材品牌,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。

　　北材南下的影響：抑制南方價(jià)格的上漲

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),從歷年冬季北材南下情況來看,南方市場(chǎng)供應(yīng)量的增加會(huì)直接導(dǎo)致本地現(xiàn)貨價(jià)格的整體下跌,其中上海市場(chǎng)發(fā)運(yùn)前后螺紋鋼平均價(jià)格下跌300元/噸,廣州市場(chǎng)發(fā)運(yùn)前后螺紋鋼價(jià)格平均下跌440元/噸。結(jié)合之前數(shù)據(jù)來看,2015年初由于沈陽(yáng)、上海兩地價(jià)差空間僅維持在44元/噸,多數(shù)南下資源轉(zhuǎn)而發(fā)往廣州市場(chǎng),造成廣州市場(chǎng)后期價(jià)格由高位下跌950元/噸。在2016年初南下資源整體大幅縮量的前提下,仍使得廣州市場(chǎng)自高位下跌100元/噸。

　　就2017年目前來看,上海、廣州兩地前期螺紋鋼價(jià)格高點(diǎn)基本與2014年初持平,自今年資源南下以來,兩地價(jià)格跌幅也與2014年初基本持平,但考慮到目前南下資源仍在繼續(xù),不排除上海、廣州兩地價(jià)格后期繼續(xù)走低的可能。

　　綜上所述筆者認(rèn)為,北材南下始于冬季南北價(jià)差的擴(kuò)大,是商品跨區(qū)域流通的重要標(biāo)志之一,更是北方鋼廠及經(jīng)銷商與時(shí)間空間的博弈。在回款及銷售的雙重壓力之下,所有南下資源均承擔(dān)著未知的價(jià)格漲跌風(fēng)險(xiǎn),這需要組織者對(duì)于市場(chǎng)及時(shí)間極為準(zhǔn)確的拿捏。但在擴(kuò)大盈利方面,除了維護(hù)穩(wěn)定的發(fā)貨渠道及提升品牌意識(shí),北方鋼廠需要做的還有很多。