2月20日~24日本周,國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌,見去年11月以來的最低點。主要原因是國內(nèi)植物油市場處于需求淡季,而油廠開工率迅速上升,國內(nèi)植物油庫存也環(huán)比增長,基本面壓力只增不減,加之外盤利空也集中發(fā)酵,打壓行情向下。

　　南美增產(chǎn)壓力,豆油繼續(xù)下跌

　　本周,在南美大豆豐產(chǎn)壓力和美豆種植面積預(yù)期繼續(xù)提高的壓力下,CBOT盤期價如上周預(yù)期,繼續(xù)下跌,技術(shù)面看,下周CBOT大豆期價仍有下跌空間,但將見階段性底部。

　　受外盤拖累和國內(nèi)基本面壓力,連豆油期價見3個月來的新低,并如上周預(yù)期主力合約跌破6600元/噸關(guān)口。

　　分析后勢,利多因素有：一是市場仍對通脹預(yù)期強烈,資金逢低買入包括植物油在內(nèi)的大宗商品積極性較高；二是與去年12月高點相比,國內(nèi)豆油已累計下跌11%,向下空間已有限；三是由于近兩周國內(nèi)豆油和豆粕價格持續(xù)下跌,國內(nèi)大 豆壓榨利潤快速萎縮,油廠挺價意愿較強。

　　利空因素有：一是今年1~5月大豆進口量同比增加約15%左右,預(yù)計油廠開工率將持續(xù)處于歷史高位水平,上半年國內(nèi)植物油價格難向上突破；二是截至2月17日,巴西大豆收割工作已完成24.8%,高于5年平均進度的17.1%,且單產(chǎn)較去年提高,后期南美大豆豐產(chǎn)上市壓力加大,將制約美豆的出口,并利空美盤；三是美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,2017年美國大豆播種面積將達到8800萬英畝,高于去年的8340萬英畝,報告利空,并最終反映到CBOT大豆期價。

　　供給壓力加大,菜油價見新低

　　本周,在基本面壓力下,鄭菜油期價繼續(xù)向下,見近4個月的新低,技術(shù)面來看,下周將弱勢震蕩為主,操作上建議觀望為主,在菜油1705合約跌破6700元/噸,1801合約跌破7000元/噸時,可低杠桿買多,做好反彈行情。本周三,國家糧食交易中心計劃競價銷售臨儲菜籽油98482噸,全部成交,成交均價為6539元/噸,低于上周的6730元/噸。

　　分析后勢,利多因素有：一是去年10月12日以來,臨儲菜油拍賣已累計成交188萬噸,所剩臨儲庫存約在150萬噸,按目前銷售進度,在5月底基本拍完,這之后新產(chǎn)菜油成本將遠高于臨儲菜油,資金逢低買多菜油的積極性較高；二是當(dāng)前已拍賣臨儲菜油多數(shù)并未進入市場,而是轉(zhuǎn)為渠道庫存,小包裝是臨儲菜油主要流向,因此臨儲菜油拍賣對當(dāng)前市場的沖擊有限。

　　利空因素有：一是目前是傳統(tǒng)的國內(nèi)植物油消費淡季,小包裝菜油走貨量較春節(jié)前大幅下降；二是本周東南沿海地區(qū)油廠菜油庫存約12萬噸,較12月底增加近5萬噸,目前市場上菜油庫存整體龐大,對價格形成壓制,且以當(dāng)前豆菜油價差看,菜油庫存的消化還需更長時間。

　　面臨增產(chǎn)周期,棕油以弱為主

　　本周,連棕櫚油繼續(xù)領(lǐng)跌國內(nèi)植物油市場,豆棕價差也較上周繼續(xù)擴大,技術(shù)面看,下周連棕櫚油跌勢放緩,同時豆棕價差也難擴大,操作上建議空頭離場,激進型可搶小反彈是,謹慎型仍以觀望為主。

　　分析后勢,利多因素有：一是馬盤棕櫚油期價較前期高點已累計下跌16.7%,連棕櫚油期價較前期高點已累積下跌12.5%,部分獲利空單離場將引發(fā)反彈；二是當(dāng)前雖然遠月進口棕櫚油已有盤面利潤,但近月仍處于倒掛狀態(tài),成本對國內(nèi)棕櫚油有一定支撐,但由于市場對長線棕櫚油到港成本看跌,因此成本支撐作用也有限。

　　利空因素有：一是近期市場機構(gòu)對東南亞地區(qū)棕櫚油增產(chǎn)預(yù)期強烈,上半年將弱勢區(qū)間震蕩,重心下移；二是馬來西亞政府在2月17日宣布將3月份的棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%,將抑制棕櫚油的出口需求,不利于馬盤期價；三是近期棕櫚油到港量較大,預(yù)計2月棕櫚油到港量為38萬噸左右,一季度累計123萬噸,略高于去年同期的116萬噸,受季節(jié)性影響,棕櫚油需求清淡,國內(nèi)棕櫚油庫存將繼續(xù)上升。