近4個交易日,螺紋鋼期貨主力合約震蕩下挫,日K線上形成“四連陰”,累計跌幅達9.29%。目前期貨貼水高達854元/噸。分析人士認為,后續(xù)將以現(xiàn)貨價格下跌的形式修復貼水。而鋼廠利潤高企對價格支撐力度減弱,市場短期看空情緒較濃。

　　期貨罕見大幅貼水

　　昨日,螺紋鋼期貨領跌商品市場,主力1710合約重挫3.86%或118元/噸,收報2939元/噸,增倉85174手至425.94萬手。

　　國信期貨分析師徐超指出,受爐料價格大跌和噸鋼利潤維持高位影響,螺紋鋼價格出現(xiàn)高位回落。另外,外圍金融去杠桿及美聯(lián)儲加息預期,進一步拖累了期價走勢。螺紋鋼現(xiàn)貨在去庫存較快支撐下,維持較高水平,期現(xiàn)價差進一步拉大,近期螺紋期貨依舊順勢回落為主,關(guān)注6月資金面情況,同時警惕期貨貼水過大。

　　據(jù)寶城期貨數(shù)據(jù)顯示,昨日螺紋鋼全國均價為3793元/噸,期貨貼水高達854元/噸。

　　長江證券分析師王鶴濤指出,螺紋期貨貼水修復有兩條路徑：一是需求上行趨勢下主動修正；二是需求未見上行下的被動修正,其中后者以現(xiàn)貨走勢更弱為修復路徑,典型案例來自2016年5月至2016年7月,期間上海螺紋現(xiàn)貨最大跌幅接近30%,而期貨貼水修復比例則高達28.11%�，F(xiàn)貨走弱型修復路徑近兩年成為主流,或源于去產(chǎn)能影響。上漲時,環(huán)保限產(chǎn)手段對即期供給直接壓制,現(xiàn)貨漲幅更大,期貨貼水不易修復；往往限產(chǎn)結(jié)束后,在高盈利誘導下產(chǎn)量迅速釋放,現(xiàn)貨供給壓力伴隨著需求轉(zhuǎn)弱而更為凸顯。

　　偏弱運行

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,5月中旬,重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為180.5萬噸、168.78萬噸和172.24萬噸,分別較5月上旬增長0.37%、下降0.88%和增長1.05%。截至5月中旬末,重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1351.02萬噸,較5月上旬末下降1.3%,較4月中旬末下降7.2%。

　　“雖然短期螺紋鋼社會庫存偏低,以及期現(xiàn)價差大幅倒掛,但金融去杠桿以及房地產(chǎn)投資下行壓力加大,導致市場難改對于未來的悲觀預期,滬鋼期價連續(xù)下挫。隨著鋼材現(xiàn)貨市場開始調(diào)整,預計滬鋼期價維持震蕩偏弱運行�！睂毘瞧谪浄治鰩煖�祚楚表示。

　　混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所指出,4月開始表內(nèi)粗鋼增量逐漸彌補部分表外中頻爐減量。后期變量來自電爐,從調(diào)研來看,6月增量有限,螺紋鋼仍呈現(xiàn)偏緊平衡,即庫存可能會繼續(xù)下降。若政策不干預,電爐7-8月陸續(xù)開工,在需求同比持平的情況下,供需格局將從緊缺轉(zhuǎn)為過剩。

　　富寶資訊指出,隨著鋼廠利潤空間放大,鋼廠生產(chǎn)積極性較高,市場資源短缺現(xiàn)象有望逐步得以改善,對價格支撐動力減弱。需求面,由于市場心態(tài)看空較為普遍,拿貨操作較為謹慎,整體成交難以放量。短期來看,鋼價整體料將繼續(xù)走弱,但不排除出現(xiàn)小幅反彈行情。