9月初,豆粕市場(chǎng)上有供應(yīng)壓力,下有成本支撐,總體保持區(qū)間振蕩。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不一

　　產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅回落,主產(chǎn)區(qū)佳木斯、嫩江等地國(guó)標(biāo)三等大豆收購(gòu)價(jià)格多在3850—4100元/噸運(yùn)行,優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺。港口進(jìn)口大豆完稅價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行,主流報(bào)價(jià)降至3260元/噸左右。東北主產(chǎn)區(qū)氣溫明顯偏低,對(duì)生長(zhǎng)中后期的大豆作物影響不大,早熟大豆已經(jīng)進(jìn)入落葉期,9月20日左右將有新豆上市。綜合市場(chǎng)各方調(diào)研情況來(lái)看,主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)種大豆面積普遍增加,大豆面積增幅在兩至三成。本年度臨儲(chǔ)陳豆拍賣(mài)可能性繼續(xù)下降,大豆期貨市場(chǎng)的主要下跌動(dòng)力來(lái)自國(guó)產(chǎn)大豆豐產(chǎn)預(yù)期和國(guó)內(nèi)較為低迷的需求表現(xiàn)。

　　國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn),上周五沿海主流報(bào)價(jià)在2780—2830元/噸,如南通報(bào)價(jià)為2780元/噸,秦皇島報(bào)價(jià)為2830元/噸,華南沿海報(bào)價(jià)多穩(wěn)定在2800元/噸附近,南北報(bào)價(jià)基本持平。國(guó)內(nèi)豆粕需求缺乏亮點(diǎn),飼企采購(gòu)積極性下降,環(huán)保檢查壓力減弱,開(kāi)工率恢復(fù)至正常水平,進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕,油廠(chǎng)缺少提價(jià)動(dòng)力。

　　中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2017年7月中國(guó)進(jìn)口大豆1008萬(wàn)噸,1—7月累計(jì)進(jìn)口5489萬(wàn)噸,數(shù)量同比增長(zhǎng)16.8%。根據(jù)船期動(dòng)態(tài),預(yù)計(jì)8月到港大豆818萬(wàn)噸,9月可能回落至700萬(wàn)噸之下,屆時(shí)國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩狀況有望緩解。

　　本周油廠(chǎng)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)保持穩(wěn)定,多數(shù)在50元/噸之上。受遠(yuǎn)期大豆進(jìn)口成本價(jià)下降影響,9月船期巴西大豆壓榨盈利約為100元/噸。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng),上周五江蘇地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)約在6300元/噸,華南地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)在6150元/噸附近。豆油市場(chǎng)供需基本正常。

　　豆類(lèi)市場(chǎng)綜合分析

　　近期美豆市場(chǎng)缺乏方向性指引,主力合約在940美分/蒲式耳附近振蕩盤(pán)整,等待產(chǎn)量等因素進(jìn)一步明朗。無(wú)論是美豆優(yōu)良率水平上升還是調(diào)研機(jī)構(gòu)發(fā)布的實(shí)測(cè)報(bào)告上調(diào)美豆單產(chǎn),均強(qiáng)化了美豆豐產(chǎn)前景,供應(yīng)層面的壓力仍是困擾美豆價(jià)格上行的關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)較美豆更弱,巨大的港口庫(kù)存和低迷的需求現(xiàn)狀令油廠(chǎng)失去挺價(jià)動(dòng)力,并加劇資金看空后市情緒,市場(chǎng)仍存在下跌空間,一旦得到美豆配合,弱勢(shì)將更加明顯,投資者可繼續(xù)保持逢高拋空的思路適當(dāng)參與豆粕期貨交易。大豆期貨市場(chǎng)在新豆供應(yīng)壓力下連續(xù)回撤,預(yù)計(jì)在區(qū)間下沿仍會(huì)受到成本等因素支撐,投資者可繼續(xù)保持區(qū)間振蕩思路,選擇合適位置適量買(mǎi)入。油脂市場(chǎng)整體表現(xiàn)仍然強(qiáng)于豆粕,投資者可適量持有買(mǎi)油賣(mài)粕的套利頭寸,由于美豆市場(chǎng)處于偏空的大背景,豆油市場(chǎng)很難形成單邊向上突圍的能力,投資者高位追多仍需謹(jǐn)慎。

　　豆粕期貨交易策略

　　豆粕期貨市場(chǎng)在新豆供應(yīng)壓力顯現(xiàn)下連續(xù)回撤,預(yù)計(jì)在區(qū)間下沿會(huì)受到成本等因素支撐,投資者可繼續(xù)保持區(qū)間振蕩思路,振蕩區(qū)間為2600—2900元/噸。由于預(yù)計(jì)豆粕后期走勢(shì)以寬幅振蕩為主,我們將采取雙向交易策略。