9月13日凌晨9月美農(nóng)報告公布,此報告繼續(xù)上調(diào)美豆單產(chǎn),而美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存延續(xù)8月份報告數(shù)據(jù),大大高于此前的預(yù)估值,進(jìn)而使得美盤大豆期貨跌至950美分一線。雖然此報告利空,但對于豆油指引性較弱,國內(nèi)豆油市場價格仍有上漲空間。

　　9月USDA報告利空,對豆油價格指引性較弱

　　北京時間9月13日凌晨9月USDA報告公布,報告顯示美豆新季收割面積8870萬英畝(上月8870萬英畝、上年8270萬英畝),單產(chǎn)49.9蒲式耳/英畝(上月49.4蒲式耳/英畝、上年52.1蒲式耳/英畝,預(yù)期48.7蒲式耳/英畝),產(chǎn)量44.31億蒲式耳(上月43.81億蒲式耳、上年43.07億蒲式耳,預(yù)期43.21億蒲式耳),期末4.75億蒲式耳(上月4.75億蒲式耳、上年3.45億蒲式耳、預(yù)期4.37億蒲式耳)。美豆收割面積延續(xù)8月數(shù)據(jù),單產(chǎn)和產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)高,因期初庫存降低,令結(jié)轉(zhuǎn)庫存未動,但高于預(yù)期,報告偏空,使得美盤大豆、豆粕期貨大幅下跌,而美豆油期貨卻沒有大幅下跌。周三國內(nèi)豆油連盤期貨沒有跟隨美盤大豆期貨大幅下跌,而是沿昨結(jié)線震蕩走勢,因此9月份USDA報告利空對豆油價格走勢指引性較弱。

　　國內(nèi)豆油庫存下降,支撐油脂價格

　　截止9月12日國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約在122萬噸左右,較上周下降約7萬噸,豆油庫存量下調(diào)明顯。雖然近期環(huán)保檢查已經(jīng)接近尾聲,據(jù)筆者了解雖然山東、天津地區(qū)部分前期停機(jī)的油廠在本周已有部分恢復(fù)開機(jī),使得國內(nèi)油廠開機(jī)率提高。但9月份預(yù)計到港大豆數(shù)量為700萬噸左右,與去年同期相比減少約100萬噸左右,而且現(xiàn)階段豆油庫存較多,豆粕銷售情況較差,或?qū)⑹沟脟鴥?nèi)油廠開機(jī)率不會上升太多。另外,9月份國內(nèi)天氣逐漸轉(zhuǎn)冷進(jìn)入油脂的銷售旺季,而且馬上臨近雙節(jié),大部分油廠開始備貨包裝油,這將對消耗國內(nèi)豆油庫存起到積極作用,使得9月份豆油庫存將進(jìn)一步下降,提振豆油市場價格。

　　馬棕報告利好,提振油脂價格上行

　　北京時間9月11日中午,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月毛棕油產(chǎn)量181萬噸月比降0.9%,出口149萬月比增6.4%,庫存194萬月比增8.8%,此前市場預(yù)期8月庫存為200萬噸增12%,產(chǎn)量較前月降1.4%至180萬噸,出口增1.6%至142萬噸。產(chǎn)量略低于預(yù)期,而且印度方面上調(diào)棕櫚油關(guān)稅,但進(jìn)口依舊增加,使得馬來西亞棕櫚油出口增幅超預(yù)期,導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油庫存增長幅度不及預(yù)期,該報告偏利多,使得國內(nèi)連盤棕櫚油大幅上漲,進(jìn)而提振國內(nèi)油脂期貨,國內(nèi)豆油跟盤上行。另外,后期棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)周期,而且棕櫚油庫存增加的幅度有限,其價格易漲難跌。棕櫚油將進(jìn)入減產(chǎn)周期,意味著后期棕櫚油主產(chǎn)國的賣貨壓力會越來越小,支撐馬盤棕櫚油期價,進(jìn)而提振全球油脂期貨,使得國內(nèi)豆油市場價格將跟盤上調(diào)。

　　綜上所述,雖然9月份USDA報告利空,但馬棕報告(MPOB)利多以及國內(nèi)油脂銷售情況轉(zhuǎn)好的情況下,9月豆油仍有上漲空間。因此建議貿(mào)易商近期可進(jìn)行補(bǔ)貨,在連盤豆油Y1801合約6330元/噸左右進(jìn)行備貨。另外,近期國際原油也處于上漲態(tài)勢,因美國颶風(fēng)過后,美國大部分原油精煉廠都處于停機(jī)狀態(tài),再加上OPEC月報顯示原油產(chǎn)量穩(wěn)步下降,支撐國際原油期價上行,預(yù)計短期或?qū)⑸蠞q至50美元/桶,進(jìn)而提振全球油脂期貨,使得短期國內(nèi)豆油市場價格仍有上漲空間。因此筆者建議貿(mào)易商備貨周期約在15天左右,個人觀點僅供參考。