本周以來,鄭糖期貨逐級(jí)走低,主力1805合約周度跌幅逾3%,創(chuàng)下近三個(gè)月最大單周跌幅,周五圍繞6000元/噸下方展開調(diào)整。分析人士表示,原糖期貨價(jià)格連續(xù)陰跌,疊加目前國內(nèi)仍在集中壓榨,對(duì)糖價(jià)造成壓力。此外,目前下游的春節(jié)備貨行情尚未啟動(dòng),需求支撐偏弱,導(dǎo)致市場(chǎng)看空氛圍濃厚,預(yù)計(jì)后市糖價(jià)仍有回調(diào)空間。

　　內(nèi)外利空夾擊

　　從外盤來看,近期原糖期貨價(jià)格的“跌跌不休”,給予鄭糖走勢(shì)形成拖累。ICE原糖期貨主力合約自12月5日以來,便展開單邊連續(xù)下跌,并于12月12日創(chuàng)下近半年新低13.7美分/磅,隨后出現(xiàn)橫盤跡象,最新收?qǐng)?bào)于13.78美分/磅。

　　“從全球平衡表來看,未來連續(xù)兩個(gè)榨季糖增產(chǎn)預(yù)期不變,仍是供過于求格局,長(zhǎng)期價(jià)格壓力不減。”邁科期貨研究員李沛林表示,巴西方面將2018/2019榨季乙醇產(chǎn)糖預(yù)計(jì)上調(diào)6%,本榨季生產(chǎn)已步入尾期,由糖醇比變化對(duì)糖價(jià)的支撐作用減弱,價(jià)格回歸增產(chǎn)基本面。泰國已進(jìn)入壓榨階段,開榨進(jìn)度提前6天,供應(yīng)壓力逐漸增加。

　　國際糖業(yè)組織(ISO)稱,預(yù)計(jì)2017/2018年度全球糖市將供應(yīng)過剩500萬噸,而2016/2017年度供應(yīng)短缺310萬噸。在ISO季度報(bào)告中稱,預(yù)計(jì)2017/2018全球糖產(chǎn)量攀升6.6%,至1.794億噸,而消費(fèi)量?jī)H增加1.7%,至1.744億噸；ISO同時(shí)稱,即便巴西繼續(xù)提高乙醇生產(chǎn)比例,只會(huì)降低2018/2019全球糖市供應(yīng)規(guī)模,不會(huì)使糖市在2019年前回歸短缺。

　　從國內(nèi)市場(chǎng)來看,李沛林表示,供給方面,中國目前仍在快速壓榨進(jìn)度中,12月集中壓榨對(duì)糖價(jià)造成壓力。消費(fèi)方面,部分企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備采購備貨�！霸霎a(chǎn)壓力與消費(fèi)需求的較量是階段性影響白糖價(jià)格的因素�！�

　　后市仍有回調(diào)空間

　　從基本面來看,浙商期貨分析師李若蘭表示,目前廣西糖廠開榨49家,同比減少3家,近期天氣對(duì)糖廠壓榨較為有利。從開榨以來,廣西現(xiàn)貨價(jià)格從6500元/噸開始持續(xù)小幅下降,目前下游的春節(jié)備貨行情尚未啟動(dòng),需求支撐偏弱。加上本周二進(jìn)行的食糖配額分配會(huì)議,市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年進(jìn)口配額或有增加可能,對(duì)目前的市場(chǎng)偏利空。

　　從中國農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月食糖供需預(yù)測(cè)分析來看,播種面積、產(chǎn)量、消費(fèi)、進(jìn)口量較上月預(yù)測(cè)沒有變化,其中2017/2018榨季的播種及收獲面積預(yù)測(cè)均為1456千公頃,食糖產(chǎn)量為1035萬噸,消費(fèi)量1500萬噸,進(jìn)口量為320萬噸。

　　下游方面,數(shù)據(jù)顯示,截至11月,全國本榨季共產(chǎn)糖67.13萬噸,銷糖30.22萬噸,銷糖率為45.01%。其中蔗糖生產(chǎn)4.94萬噸,銷售3.32萬噸,銷糖率為65.38%；甜菜糖生產(chǎn)62.19萬噸,銷售26.99萬噸,銷糖率為43.4%。

　　對(duì)于后市,李若蘭表示,接近交割期,鄭糖1月合約持倉仍然偏高,近期波動(dòng)將加劇,建議不進(jìn)行1月合約操作,激進(jìn)投資者可在5月合約上尋求做空機(jī)會(huì),或短線操作為主。

　　中信建投期貨分析師也表示,關(guān)注海南會(huì)議正式結(jié)果及開榨進(jìn)程,目前國內(nèi)外糖市因壓榨進(jìn)入高峰看空氛圍濃厚,且國內(nèi)春節(jié)需求旺季尚未來臨,糖價(jià)有望繼續(xù)回調(diào),短期建議以6100元/噸壓力位逢高沽空。