由于菜籽及其產(chǎn)品進(jìn)口政策變數(shù)較大,近期鄭州菜油快速沖高后大幅回落,走出少有的變臉行情。展望后市,進(jìn)口政策依舊存不確定性,國內(nèi)菜油供應(yīng)偏緊狀況仍存,而周邊油脂供應(yīng)形勢寬松又對菜油產(chǎn)生制約作用,菜油期貨陷入振蕩格局。

　　進(jìn)口政策仍有不確定性　　

　　由于加拿大一家油菜籽出口企業(yè)出口到中國的菜籽含有害物質(zhì),我國海關(guān)部門依法取消了該企業(yè)向中國出口菜籽以及相關(guān)產(chǎn)品的資質(zhì)。加之近期政府延遲向有關(guān)企業(yè)發(fā)放進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)基因證,使市場擔(dān)心油菜籽以及相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng),恐慌情緒催生了3月上旬菜油期貨近幾個月以來最迅猛的一波上漲行情。但隨著市場傳言某大型國企進(jìn)口轉(zhuǎn)基因證獲批,市場從一個極端又滑向另一個極端,菜油期貨大幅回落。

　　事實上,有關(guān)部門對從加拿大進(jìn)口的油菜籽以及菜油政策仍然有很大的不確定。加拿大是我國最大的油菜籽及其產(chǎn)品的進(jìn)口來源國,占比在90%以上,對該國油菜籽及其產(chǎn)品的進(jìn)口限制將導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)下降。雖然近期有消息稱有企業(yè)從歐盟、澳大利亞進(jìn)口菜油等產(chǎn)品,但是數(shù)量偏少,無法填補(bǔ)加拿大菜籽及其產(chǎn)品進(jìn)口下降造成的供應(yīng)缺口。因而,菜油價格大漲的基礎(chǔ)仍然存在。

　　沿海油廠菜油庫存下降

　　雖然處于水產(chǎn)備貨旺季,但由于性價比較低,油廠菜粕成交和出貨量偏低,造成菜粕脹庫,加之部分油廠原料匱乏,沿海油廠菜籽壓榨開工率急劇下降,相應(yīng)地菜油庫存也開始走低。據(jù)監(jiān)測,截至3月15日當(dāng)周,國內(nèi)納入調(diào)查的101家油廠油菜籽周壓榨量為6.031萬噸,周環(huán)比減少4.6萬噸,降幅為43.3%。預(yù)計本周壓榨量將繼續(xù)下降至4.3萬噸。相應(yīng)地,菜油產(chǎn)出量也隨之下降,沿海油廠菜油庫存也不斷走低。據(jù)監(jiān)測,截至3月15日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜油庫存為10.17萬噸,周環(huán)比下降0.63萬噸,降幅為5.83%;華東地區(qū)(安徽、江蘇、上海)油廠菜油庫存為38.5萬噸,周環(huán)比減少1.5萬噸,降幅3.75%。

　　周邊油脂限制菜油上行

　　雖然菜油期貨因消息刺激大幅上行,但和菜油在消費上有替代作用的豆油和棕櫚油期貨漲幅相對有限。由于自身供應(yīng)較為寬松,在菜油沖高失敗后,豆油和棕櫚油期貨漲少跌多,刷新今年以來低點,對菜油價格形成嚴(yán)重拖累。

　　春節(jié)后一段時間往往是油脂需求相對淡季,沿海油廠油脂成交量和提貨量下降,油廠豆油庫存上升。據(jù)監(jiān)測,截至3月15日,國內(nèi)豆油商業(yè)庫存為137.88萬噸,周環(huán)比增加1.85萬噸,較上月同期的131.03萬噸增加6.85萬噸,增幅為5.23%。而棕櫚油不論是主產(chǎn)國還是我國沿海港口,庫存均處于偏高水平。據(jù)監(jiān)測,2月份馬來西亞棕櫚油庫存為304.5萬噸,遠(yuǎn)高于上月以及市場預(yù)期水平。3月15日我國沿海地區(qū)棕櫚油庫存為76.69萬噸,較上月同期增6.69萬噸,增幅為9.6%,較去年同期增11.75萬噸,增幅為18.1%�！　�

　　菜油需求不振

　　春節(jié)后本就是菜油需求相對淡季,加之豆油和棕櫚油價格偏低,菜油性價比較差,消費市場進(jìn)一步萎縮,菜油銷量下降。據(jù)監(jiān)測,截至3月15日當(dāng)周,沿海油廠菜油成交量僅為0.38萬噸,周環(huán)比下降1.17萬噸,降幅為75.48%,為今年以來單周成交量最低水平。

　　綜上所述,菜籽進(jìn)口政策仍未明確,菜油供應(yīng)仍有較大不確定性,支持菜油期貨前期飆升的因素仍存,因此仍有一定走高潛力。但周邊油脂供應(yīng)充足,菜油價格若再度走高,就會產(chǎn)生高處不勝寒、曲高和寡的效應(yīng),對其消費帶來嚴(yán)重不利,最終制約其上行空間。因此,近期菜油期貨有望維持弱勢振蕩,操作上不宜追漲殺跌。