3月23日,受美豆油價格大漲帶動,國內(nèi)商品期貨開盤油脂大漲,棕櫚油漲超5%,創(chuàng)8年多新高,豆油漲超4%,菜油漲超3%。

　　光大期貨豆粕油脂分析師侯雪玲告訴記者,受到油脂生物柴油需求增加預期以及馬棕油出口數(shù)據(jù)利好提振,隔夜美豆油漲停,馬棕油兩日飆升6%,國內(nèi)三大油脂跟隨外盤上漲,棕油回到8100元/噸以上,豆油回到9200元/噸以上,菜油回到10600元/噸以上。

　　“周二油脂大幅上漲,跟美國拜登政府的政策預期影響也有關系,市場傳言美政府正在考慮投資規(guī)�；蜻_3萬億美元的長期經(jīng)濟計劃,其中就包括綠色能源部分,預計會有約4000億美元的支出。這個消息直接推動美豆油價格上漲,也引發(fā)了市場對于通脹的擔憂�！敝休x期貨油脂研究員賈暉說。

　　格林大華期貨油脂高級分析師劉錦告訴記者,油脂再度大漲,主要受到兩個方面利好的提振：一是美國綠色燃料計劃重提。奧巴馬政府時期曾經(jīng)提出綠色燃料計劃到特朗普政府受到壓制,目前拜登政府再度提及該項計劃,該計劃中的綠色燃料在美國主要是豆油轉化的生物柴油。近三年來,美國國內(nèi)的大豆壓榨量不斷提高,豆油轉化生物柴油使用量增加,尤其是近幾年美國限制從阿根廷進口生物柴油,因此綠色燃料計劃再度提及讓市場對豆油需求的大增充滿了期待。二是馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)好轉,齋月需求的預期回升。3月20日,ITS船運公司發(fā)布消息顯示,3月前20天,馬來西亞棕櫚油出口73.4萬噸,環(huán)比增加5.2%。市場預期在齋月到來之前,穆斯林國家將會加大對棕櫚油的采購。并且一個有意思的現(xiàn)象最近頻頻出現(xiàn),在過去的5年里很少出現(xiàn)的全球油脂招標采購開始不斷出現(xiàn)在大眾視野中,埃及、印度和伊朗都在招標油脂采購,這從側面印證全球油脂供應緊俏,油脂的全球庫存重建仍在進行中,這對油脂期價上漲形成了堅實的支撐。

　　“目前國內(nèi)外油脂供需緊張格局沒有改變�！焙钛┝岜硎�,從供給端看,全球可新增的油脂主要是豆油和棕油,供給量在增加。美豆3月壓榨預計重回高位,主要滿足國內(nèi)需求。巴西新收割的大豆主要用于出口而非壓榨,阿根廷大豆1—3月國內(nèi)壓榨均處于歷史高位,為了滿足強勁的出口需求。而棕櫚油產(chǎn)地3月進入季節(jié)性增產(chǎn)中。但是需求同時也在增加,包括政策強制執(zhí)行下的生物柴油需求增加,包括菜油、葵油高溢價導致油脂需求集中在豆棕,包括以中國和印度為代表的主要需求國庫存偏低、存在較大的補庫需求,最終全球油脂累庫不及預期。對于國內(nèi)來說,油脂進口成本攀升、國內(nèi)油脂總庫存偏低以及高基差等繼續(xù)支撐市場。

　　“雖然馬來因勞工恢復、洪澇搶收,棕櫚油產(chǎn)量預估量環(huán)比上漲幅度較大給市場帶來利空情緒,但棕櫚油國內(nèi)外的低庫存仍是短期無法改變的事實。除了棕櫚油低庫存,豆油、菜油庫存也處于低位,且短期沒有大幅增加的可能。豆油因開機率下滑(豆粕脹庫導致)而累庫速度放慢,短期豆粕消費恢復仍不暢通,開機率可能保持低區(qū)運行。”中大期貨高級分析師謝雯告訴記者,截至3月19日,國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量73.08萬噸,環(huán)比下降16.35%,同比下滑47.5%。菜籽近三個月到港量仍偏低,截至3月19日,兩廣及福建地區(qū)菜油庫存下降至1.46萬噸,較上周減少14.12%,同比下滑65.24%。

　　據(jù)了解,受春季和夏季旱情影響,全球葵花籽的主產(chǎn)國烏克蘭單產(chǎn)下降,俄羅斯葵花籽也面臨大幅減產(chǎn)�？�花籽油減產(chǎn)仍在持續(xù)影響整個油脂行業(yè)供應。USDA公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2020/2021年度全球植物油年末庫存下降5.4%。

　　賈暉告訴記者,國內(nèi)層面油脂庫存始終處于較低的狀態(tài),短期內(nèi)對價格構成了一定的支持。從較長期角度來看,隨著4月大豆到港及油廠開機的增加,豆油供應會逐步得到恢復和緩解,且豆棕期現(xiàn)價差較大,均處于1000元/噸以上,替代優(yōu)勢明顯,不利于豆油維持強勢。隨著天氣轉暖,棕櫚油也將逐步進入產(chǎn)出旺季,供應方面有望逐步回暖。

　　對于后市,侯雪玲認為,油脂市場的核心還是油脂累庫情況,7月之前全球油脂難現(xiàn)明顯累庫,油脂預計高位振蕩。具體來說,隨著全球經(jīng)濟恢復和生物柴油政策執(zhí)行,全球油脂2021年需求高于2020年同期水平。供給方面,由于葵花油、棕油減產(chǎn),2021年全球油脂供給不及2020年同期水平�，F(xiàn)貨緊張的問題在今年不能解決,今年即將播種的新作物,高價高利潤必然刺激油脂產(chǎn)量增加,最快7月油菜籽上市、9月葵花籽和大豆上市,晚一個月左右相應油脂供給開始增加,棕油產(chǎn)量高峰在9—10月。在此之前,全球油脂需求集中在豆棕市場上,而且棕油產(chǎn)量恢復的速度、新作油料產(chǎn)量預期情況將影響油脂價格下方的空間和節(jié)奏。對于國內(nèi)來說,豆油因大豆和豆粕問題產(chǎn)量偏低,棕油和菜油到港量預計有望恢復,油脂食用、飼用消費好于去年同期,油脂低庫存、高基差有望持續(xù),油脂價格高位振蕩、波動率保持高位。

　　“生物柴油計劃對市場的利好預期仍在。因此,在油脂整體供應弱增長、需求穩(wěn)增長的背景下,油脂低庫存的格局暫時難以改變,即使油脂板塊已運行至高位,市場扔有做空的動力,但在低庫存狀況下,油脂易漲難跌的概率較大。操作上,油脂短期仍遇回調(diào)試多為主�！敝x雯說