主要邏輯：

　　1、基本面上,對于棕櫚油,馬棕繼續(xù)上調(diào)12月出口稅參考價,且維持出口稅在8%不變,說明挺價底氣較足；UOB調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,馬棕11月前20日產(chǎn)量環(huán)比變化在-3%-1%,減產(chǎn)季可能超預期增產(chǎn)；據(jù)船運機構(gòu),11月出口高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn),前20日出口量環(huán)比增幅走擴至18%,再次提振馬棕價格。

　　國內(nèi)累庫進程曲折,去庫兩周后第46周小幅回升,但還在低位；港口擁堵問題有所緩解,但進口利潤持續(xù)倒掛使得貿(mào)易商買性低迷,12月買船量偏低；由于后期供應有限,導致油廠惜售。

　　對于豆油,后期大豆供應偏寬松,周度壓榨量繼續(xù)下滑至189萬噸,下周或小幅回升；此外,需求旺季下,目前三大油脂中豆油性價比最高,豆油還將替代一部分其他油脂彈性許求,低庫存局面將延續(xù)至春節(jié)。

　　對于菜油,基本面暫無太大亮點,隨國內(nèi)持續(xù)去庫,供應收緊預期增強。

　　2、盤面表現(xiàn)上,油脂持續(xù)減倉,下落后又有所企穩(wěn),一方面受國際油價提振；另一方面,短期基本面對盤面支撐較強。鑒于市場預期馬棕2022年產(chǎn)量將恢復正常水平,唱空的聲音開始逐漸響起,隨資金紛紛布局05合約空頭,01合約也會收到一定牽制。

　　市場研判：

　　短期以高位震蕩為主,01合約建議暫且觀望。