4月7日消息；近期,在俄烏沖突發(fā)酵的狀態(tài)下,連盤豆油2209合約上沖至10852元/噸高位,隨著俄烏沖突緩解,豆油跟隨國(guó)際原油回落后進(jìn)行區(qū)間整理。因美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的大豆播種面積超預(yù)期,連盤豆油2209合約最低運(yùn)行至9880元/噸,4月6日盤中再度上沖超過10000元/噸。

展望后市,預(yù)估美豆新季播種面積有下修的可能,加之天氣升水概率較大,美豆價(jià)格后續(xù)區(qū)間有望上移。此外,國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存偏低,開機(jī)率同比下滑,豆油庫(kù)存或保持低位。在俄烏沖突暫未完全解決之前,連盤豆油價(jià)格將呈中性偏多走勢(shì)。

美豆出口銷售有望增加

由于俄烏沖突導(dǎo)致葵花籽油短缺,所以市場(chǎng)尋求其他油脂替代,豆油為替代品之一。與此同時(shí),巴西、巴拉圭和阿根廷多地嚴(yán)重旱情導(dǎo)致大豆減產(chǎn),美豆出口銷售增加。截至3月24日當(dāng)周,2021/2022年度美豆出口銷售凈增130.58萬噸,較前4周均值增加11%；美豆未交付訂單約1180萬噸,同比增長(zhǎng)96.7%,預(yù)估4月美豆裝船較去年同期大幅增長(zhǎng)。

截至3月1日,美豆庫(kù)存為5260萬噸,仍處于較低水平,出于對(duì)美豆出口的樂觀預(yù)期,筆者認(rèn)為,后續(xù)美豆庫(kù)存進(jìn)一步下調(diào)的可能性較大。截至3月24日當(dāng)周,2022/2023年度美豆出口銷售凈增5.4萬噸。考慮到俄烏沖突對(duì)新年度作物種植的影響,預(yù)估新季美豆后續(xù)出口有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

干旱天氣助推美豆價(jià)格

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的最新種植意向報(bào)告顯示,2022年美豆播種面積高于市場(chǎng)平均預(yù)估值222.8萬英畝,較2021年美豆實(shí)際播種面積增加4.3%,創(chuàng)歷史新高。如果按此播種面積預(yù)估,那么美豆新季期末庫(kù)存或超6億蒲式耳。市場(chǎng)認(rèn)為,美豆播種面積預(yù)估數(shù)據(jù)超過美國(guó)玉米是因?yàn)?a href="http://www.choychiro.com/productshow/list-25-226.html">化肥價(jià)格高企�？紤]到美國(guó)化肥對(duì)外依存度不高,并且從美豆播種面積調(diào)查的時(shí)間點(diǎn)來看,美豆播種面積意向并未覆蓋俄烏沖突事件。另外,從美國(guó)玉米與美豆比價(jià)來看,種植玉米的效益比種植大豆更具優(yōu)勢(shì)。因此,后續(xù)美豆播種面積仍存在較大的不確定性,但是繼續(xù)上調(diào)的可能不大。筆者由此判斷,后續(xù)美國(guó)玉米播種面積有望上調(diào),美豆播種面積則可能下調(diào)。

目前,美豆產(chǎn)區(qū)與美國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)受干旱天氣的影響,特別是美國(guó)西部玉米帶受干旱的影響較大。最新干旱監(jiān)測(cè)模型顯示,美豆主產(chǎn)區(qū)也接近出現(xiàn)干旱,或者已經(jīng)受到干旱的影響。根據(jù)歷年來拉尼娜逐漸走弱的天氣情況分析,拉尼娜走弱時(shí),美豆產(chǎn)區(qū)在4—5月出現(xiàn)干旱的概率較大,并且干旱天氣將延續(xù)至6月。因此,隨著4月播種季到來,天氣將成為主導(dǎo)美豆價(jià)格走向的重要因素,干旱天氣可能助推美豆價(jià)格上漲。

生物柴油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

國(guó)際原油價(jià)格高企導(dǎo)致生物柴油需求向好,而原材料價(jià)格高漲導(dǎo)致生物柴油利潤(rùn)被侵蝕,部分國(guó)家將摻混目標(biāo)下調(diào),比如,巴西政府將摻混目標(biāo)下調(diào)至10%,1—12月巴西生物柴油預(yù)估產(chǎn)量為535萬噸,同比減少9%。不過,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,全球生物柴油產(chǎn)量為4794萬噸,比去年增加10萬噸。其中,阿根廷生物柴油產(chǎn)量保持在170萬噸；美國(guó)生物柴油產(chǎn)量為900萬噸,同比增加6%；歐盟27國(guó)生物柴油產(chǎn)量為1510萬噸,同比增長(zhǎng)2.02%。因此,預(yù)估豆油用于生物柴油的量總體保持低增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存處在低位

由于生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)與禽類養(yǎng)殖利潤(rùn)低迷,截至4月2日,豆粕提貨量為82.59萬噸,比上周減少16.06%,同比減少31.58%。豆粕需求不佳與大豆庫(kù)存較低壓制近期大豆的壓榨量。截至4月2日,111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為118.68萬噸,開機(jī)率為41.25%,同比下降12.79個(gè)百分點(diǎn)。近期,雖然大豆拍賣在一定程度上緩解了大豆供應(yīng)偏緊格局,但是國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存整體仍處在低位。截至3月25日,全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約為75.31萬噸,周環(huán)比下降0.80%。短期來看,豆粕需求低迷與大豆供應(yīng)偏緊的狀況未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn),后續(xù)豆油保持低庫(kù)存的概率較大。

整體來看,俄烏沖突并未完全解決,全球油脂供應(yīng)格局偏緊。另外,在美豆出口預(yù)估上升、舊季美豆庫(kù)存下滑、新季美豆播種面積可能下調(diào)、干旱天氣延續(xù)、生物柴油產(chǎn)量維持低增長(zhǎng)、我國(guó)豆油庫(kù)存保持低位等利好因素的作用下,連盤豆油或呈中性偏多走勢(shì)。