2022年國內(nèi)新冠病毒等超預(yù)期因素疊加造成我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境更加嚴(yán)峻,“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力持續(xù)顯現(xiàn),2022年二季度初國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)下跌。面對不斷加大的新的下行壓力,2022年我國的財政緊平衡進(jìn)一步加劇,主要表現(xiàn)為更大的減稅降費力度、更大的財政赤字規(guī)模以及優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等方面。

回顧豆油現(xiàn)貨走勢,我們不難發(fā)現(xiàn)：本輪油脂牛市行情是從2020年年中開始啟動,馬來西亞勞工緊張、生物柴油政策堅挺、加拿大菜籽和南美大豆大幅減產(chǎn)、印尼和烏克蘭植物油出口受阻等利多因素“接力棒”式的來襲不斷的推升植物油期價,但伴隨著2022年下半年利多的逐步出盡以及美聯(lián)儲加速加息導(dǎo)致商品市場情緒明顯轉(zhuǎn)向,油脂期價也出現(xiàn)了見頂?shù)嫩E象。綜合來看,2022年中國豆油期價整體呈現(xiàn)前高后低且波動加劇的走勢,大致可以分為三個階段：1月-5月的震蕩上漲,6月的大幅下跌,以及7月至今的震蕩行情。

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示,2023年第1周（12月31日至1月6日）111家油廠大豆實際壓榨量為199.15萬噸,開機率為69%。油廠實際開機率低于預(yù)期,較預(yù)估低3.19萬噸；較前一周實際壓榨量減少0.65萬噸。預(yù)計第2周（1月7日至1月13日）國內(nèi)油廠開機率繼續(xù)上升,油廠大豆壓榨量預(yù)計209萬噸,開機率為73%。具體來看,華東、東北、廣東市場油廠開機率上升較為明顯。

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊初步統(tǒng)計,2023年1月國內(nèi)主要市場油廠進(jìn)口大豆到港量預(yù)計近110船,共計約710萬噸。（注：由于遠(yuǎn)月買船及到港時間仍有變化可能,因此我們將在后期的到港數(shù)據(jù)中進(jìn)行修正。）

綜合來看,隨著美聯(lián)儲后續(xù)加息仍有超預(yù)期可能,市場偏空氛圍彌漫,但建議對后市行情不宜過度悲觀。針對國內(nèi)豆油價格分析,終將要回歸自身基本面,基于此,現(xiàn)有基本面其實不支持豆油價格持續(xù)大幅度調(diào)整,綜合來看,后續(xù)油脂定價區(qū)間或?qū)⑷�決于棕櫚(7984, -100.00, -1.24%)油價格表現(xiàn),建議謹(jǐn)慎為上。