1、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng),打好宏觀政策組合拳,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平,保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日,據(jù)消息,加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)和瑞士國(guó)家銀行今天宣布采取協(xié)調(diào)行動(dòng),通過(guò)美元流動(dòng)性互換額度安排加強(qiáng)流動(dòng)性供應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)表示,為了提高美元互換額度提供美元資金的有效性,參與美元互換的央行將“把7天到期操作的頻率從每周增加到每天”。每日操作將從3月20日星期一開(kāi)始,并將至少持續(xù)到4月底。

3、據(jù)表示,歐盟的銅產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到其需求的15%左右,遠(yuǎn)高于歐盟為戰(zhàn)略礦產(chǎn)設(shè)定的10%的總體目標(biāo),但這種情況可能會(huì)惡化。

4、基本面來(lái)看,當(dāng)前銅市屬于供需雙強(qiáng)的階段,未見(jiàn)明顯矛盾：原礦端由于拉美供應(yīng)擾動(dòng)減緩,加工費(fèi)止跌企穩(wěn),冶煉產(chǎn)量有望維持高位；而下游旺季行情開(kāi)啟,基建項(xiàng)目修復(fù)性反彈,但地產(chǎn)終端開(kāi)工仍弱于預(yù)期。

5、據(jù)報(bào)道,1#電解銅報(bào)價(jià)67430-67630元/噸,均價(jià)67530元/噸,較上交易日上漲190元/噸,對(duì)滬銅2304合約報(bào)升50-升110元/噸。今早（3月20日）銅價(jià)高開(kāi),盤(pán)中小幅回落,截止中午收盤(pán)滬銅主力合約上漲500元/噸,漲幅0.75%。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般,升水比上交易日下跌50元/噸。

銅價(jià)反彈疊加近日進(jìn)口銅到貨,但下游消費(fèi)未見(jiàn)明顯增長(zhǎng),致現(xiàn)貨升水下滑。盤(pán)初平水銅百元起報(bào)但無(wú)成交,盤(pán)中升水逐步下調(diào),二時(shí)段平水銅報(bào)升60元上下,好銅升80元上下成交相對(duì)轉(zhuǎn)好,濕法銅聽(tīng)聞升10元上下成交。截止收盤(pán),本網(wǎng)升水銅報(bào)升70-升110元/噸,平水銅報(bào)升50-升80元/噸,差銅報(bào)平水-升50元/噸。

【觀點(diǎn)與策略】

短期宏觀情緒主導(dǎo)市場(chǎng),在事件完全明朗之前市場(chǎng)波動(dòng)將加劇,疊加歐洲央行加息加劇鷹派預(yù)期,持續(xù)施壓銅價(jià)。但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)需求明顯改善,市場(chǎng)預(yù)期加快好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì),庫(kù)存繼續(xù)下降。疊加政策利好支持,銅消費(fèi)需求仍有向好預(yù)期。

后續(xù)關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議與需求端變化。

關(guān)于 銅價(jià)

• ·供需形勢(shì)對(duì)銅價(jià)的影響
  近期,中國(guó)的宏觀政策氛圍偏暖,給予銅價(jià)偏強(qiáng)的運(yùn)行動(dòng)力。同時(shí),上周?chē)?guó)內(nèi)銅庫(kù)存的減少也給予了銅價(jià)一定支撐。
  ·高銅價(jià)抑制彈性需求釋放，現(xiàn)銅價(jià)格繼
  由于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)的預(yù)期較為悲觀,下游廠商的采購(gòu)力度明顯減弱,消費(fèi)者對(duì)銅產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)興趣也顯著下降
  ·銅市動(dòng)態(tài)：供應(yīng)充足，銅價(jià)面臨回調(diào)壓
  銅的供需關(guān)系也直接影響著庫(kù)存的變化。供應(yīng)充足,需求相對(duì)較弱,是庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)的主要原因。
  ·國(guó)內(nèi)政策力度持續(xù)加碼利好市場(chǎng)預(yù)計(jì)銅
  國(guó)內(nèi)政策力度持續(xù)加碼利好市場(chǎng)預(yù)計(jì)銅價(jià)偏震蕩運(yùn)行為主
  ·銅價(jià)反彈動(dòng)能缺乏，繼續(xù)等待明朗
  因美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議談判前景樂(lè)觀,削弱了美元的吸引力,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好油然而生,但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息預(yù)期的押注減弱,以及金屬主要消費(fèi)國(guó)中國(guó)的增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱,銅價(jià)承壓小幅回落
  ·銅價(jià)向上驅(qū)動(dòng)缺乏30日現(xiàn)銅或小漲
  今日滬銅早盤(pán)小幅高開(kāi),主力月2307合約最新開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)64940元/噸,漲10元。
  ·5月11日銅價(jià)大跌低價(jià)刺激成交但實(shí)
  今日滬銅延續(xù)夜盤(pán)偏弱走勢(shì),午后破位下行,主力月2306合約開(kāi)盤(pán)報(bào)67000元/噸,盤(pán)中最高67070元/噸,最低65240元/噸
  ·江有色：銅價(jià)上有壓力下有支撐10日
  5月6日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)71,675公噸,較上個(gè)交易日增加1250公噸,漲幅1.77%。