【期貨】

清明假日期間按LME銅3M合約走弱,截至周四晚收盤(pán)報(bào)收8779美元/噸,跌幅-1.4%。

【現(xiàn)貨】

4月4日1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月2304合約報(bào)于升水60~升水110元/噸,均價(jià)報(bào)于升水85元/噸,較上一交易日下跌20元/噸。平水銅成交價(jià)格69150~69300元/噸,升水銅成交價(jià)格69170~69330元/噸。

宏觀：

三月美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp,美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升4.6%,為2021年10月以來(lái)最小漲幅。

3月也很可能是最后一次加息,高利率壓制銅價(jià)向上空間。國(guó)內(nèi)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁,美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI繼續(xù)回升,中美經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)銅價(jià)有所支撐。目前來(lái)看,銅價(jià)維持高位震蕩可能性較大,宏觀多空主線交織,暫時(shí)難以給出明確方向。

供應(yīng)端：南美礦端干擾有所減緩,周內(nèi)TC價(jià)格回升至79.7美元/噸。進(jìn)入金三銀四旺季效應(yīng)明顯,>庫(kù)存上周下降4576噸,旺季效應(yīng)持續(xù),不過(guò)降庫(kù)速率下降。冶煉利潤(rùn)維持高位,2月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為90.78萬(wàn)噸,環(huán)比上升6.4%,同比增長(zhǎng)6.49%。

需求端：上周（3月25日-3月31日）國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開(kāi)工率下降2.67個(gè)百分點(diǎn),錄得72.61%。終端需求不旺盛是精銅桿開(kāi)工率難以居高的主要原因。從調(diào)研來(lái)看,近期下游漆包線行業(yè)訂單變化不大,但線纜端訂單增量不及預(yù)期,對(duì)于銅桿的需求始終不旺盛。

另外,之前開(kāi)工率快速增長(zhǎng)主因銅價(jià)大跌所致,而隨著時(shí)間的后移,本周這部分訂單已基本“消耗”完畢,精銅桿企業(yè)在手訂單較前兩周下降明顯,開(kāi)工率同步下滑。

【操作建議】

價(jià)格重回上升通道,短期內(nèi)價(jià)格仍有震蕩。