本周出口制造端個股漲幅領先，我們分析主要由于 NIKEQ4存貨同比增速降為持平、環(huán)比下降 5%，以及耶倫訪華帶來的中美關系緩和預期、美國非農就業(yè)數據仍然堅挺；但我們判斷海外運動品牌訂單單季同比轉正仍需時日，盡管報表端庫存改善，加盟端收入仍在下滑、加盟終端庫存仍有壓力。

投資觀點：紡服行業(yè) 6 月在高基數影響下較 5 月進一步放緩，我們預計 Q3 基數將進一步高企，但我們認為 7 月即將到來的中報行情仍然值得期待。（ 1）維持結構性的高端好于低端、直營好于加盟、男裝好于女裝的判斷，具備開店空間的公司業(yè)績確定性更高。重點推薦報喜鳥、錦泓集團；（ 2）預計中報有望超預期：推薦錦泓集團、興業(yè)科技、浙江正特、報喜鳥、海瀾之家。

行情回顧：跑贏上證綜指 0.36PCT

本周，上證指數下跌 0.17%，創(chuàng)業(yè)板指下降 2.07%， SW 紡織服飾板塊上漲 0.19%，跑贏上證綜指 0.36PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.26PCT，其中， SW 紡織制造上漲 3.25%， SW 服裝家紡下跌-0.24%， SW 飾品上漲 0.19%。其中漲跌幅前三的板塊為戶外及運動、男裝、紡織。目前， SW 紡織服飾行業(yè) PE 為 14.74。

行情數據追蹤：本周中國棉花價格指數上漲 0.66%

截至 7 月 7 日，中國棉花 328 指數為 17419 元/噸,區(qū)間上漲 0.66%。截至 7 月 7 日，中國進口棉價格指數（ 1%關稅）為16193 元/噸。截至 7 月 6 日， CotlookA 指數（ 1%關稅）收盤價為 16187 元/噸，上漲 6.15%。整體來看，國內外棉價差加大，截至 7 月 7 日，外棉價格低于內棉價格 1226 元。

行業(yè)新聞： 維密中國成功盈利，內衣制造巨頭維珍妮將提高中國收入占比；中國利郎二季度及上半年零售金額錄得高單位數增長； 361°杭州開超 500 平米旗艦店；耐克將重新啟動“科比系列”；佐丹奴預計今年上半年凈利潤增長 75%至 106%