在經(jīng)歷了國慶節(jié)前下游一輪周期較短、力度不強的備貨補庫行情后，甲醇市場利好因素被基本消化，由于缺乏后續(xù)正面消息刺激，港口高庫存的不利影響開始散發(fā)負面效應。受此影響，甲醇期貨在節(jié)后首個交易日迎來了低開弱勢下探的走勢，主力1501合約基本回吐9月后半月多頭“奪取”的上漲空間，截至昨天收盤，期價跌落至2750元/噸下方。

        外盤甲醇顯露疲態(tài)，北美恢復產(chǎn)能

        歸根到底，甲醇最大的消費領域——甲醛需求增長預期并不強烈，盡管“央四條”積極救助房地產(chǎn)市場，但利多傳導仍在“路上”，且政策疊加效應尚未達到量變到質(zhì)變的臨界，預計未來甲醇下游傳統(tǒng)需求市場仍將維持偏弱格局，甲醇期價將延續(xù)振蕩形態(tài)。

        下游接貨意愿走低，甲醇報價穩(wěn)中趨降

        由于節(jié)前國內(nèi)多數(shù)甲醇終端用戶啟動備貨補庫行情，導致華北、山東一帶甲醇需求企業(yè)庫存有所攀升。隨著長假結(jié)束，近日下游需求企業(yè)積極性穩(wěn)中趨降，接貨動作明顯放緩。從現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，臨近長假前夕買方備貨氛圍已然轉(zhuǎn)淡，由甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工陸續(xù)恢復帶來的供給增加以及緩慢的港口去庫存化，導致國內(nèi)各市場報價以穩(wěn)中趨降的姿態(tài)為主。雖說長假期間因�；�品車輛高速禁運帶來的運費窄幅上漲和出口增加將對甲醇現(xiàn)貨形成支撐，但這些因素在長假過后已蕩然無存。

        前期受益于海外甲醇企業(yè)集中停工檢修因素，供應端壓力減輕，促使外盤甲醇價格堅挺，進而提振了內(nèi)陸地區(qū)報價跟漲。不過，從長假期間外盤走勢來看，甲醇市場顯露疲態(tài)，原因有二：一是美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.8萬人，強于預期和前值。同時，失業(yè)率驟降至5.9%，創(chuàng)2008年7月以來低位。就業(yè)數(shù)據(jù)意外強勁推升美元指數(shù)創(chuàng)出四年半來新高，這不但給黃金、原油帶來巨大壓力，同時也對以美元計價的外盤甲醇造成負面沖擊。二是北美地區(qū)將在四季度集中恢復甲醇產(chǎn)能。與此同時，東南亞和中東地區(qū)的甲醇生產(chǎn)裝置也將結(jié)束檢修。未來外部供應端壓力將重新增大并對內(nèi)盤甲醇期價構(gòu)成利空打擊。

        烯烴裝置較難化解甲醇供應增量

        今年以來，多數(shù)投資者寄希望于MTO項目豐富甲醇下游產(chǎn)品，進而對甲醇消費進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升需求端化解甲醇供應增量的能力，不過，從實際消化情況看，這一預期并不樂觀。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月中國甲醇產(chǎn)量為375.3萬噸，環(huán)比增長15.4個百分點，同比增長60.9個百分點，供應仍呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢。而南京(惠生)能源清潔能源公司甲醇制烯烴年產(chǎn)29.5萬噸裝置歷經(jīng)坎坷，雖于日前重新啟動，但整體用量并不高。此外，山東兩套甲醇制烯烴項目也多次中斷生產(chǎn)，初步預計會在11—12月再次投產(chǎn)。市場預期四季度大約會有170萬噸甲醇制烯烴的裝置投放恐怕水分較多，對于甲醇需求拉動存在折扣。

        展望節(jié)后甲醇市場，供大于求格局依舊是制約其價格上行的主要因素。港口近百萬庫存需要時間去消化。由于我國甲醇對外依賴度持續(xù)走低和今年東南亞需求不濟影響，外盤價格走高對國內(nèi)的影響力減弱，出現(xiàn)去年飆漲行情的可能性很小。預計10月甲醇期價仍將維持低位盤整姿態(tài)，主力1501合約運行區(qū)間將在2720—2840元/噸。