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按照1%關(guān)稅、cif到港價計算,進口棉花價格與國家棉花價格b指數(shù)(代表國內(nèi)3128b級標準級棉花到廠均價)的價差處于相對較低水平。
1、內(nèi)外棉價差
在滑準稅率下:
2009年7月至2010年11月,內(nèi)外棉價差絕大部分時間維持在0-3000點范圍內(nèi);
2010年11月至2011年10月,內(nèi)外棉價差始終維持在負價差水平,最低-9841點;
2011年11月開始,內(nèi)外棉價差由負轉(zhuǎn)正,價差逐步擴大,2013年1月中旬達到5000點以上,但隨后開始回落;
2013年3月18日,最低達到2824點后逐步回升到5500高點后又有所回落,2014年8月13日內(nèi)外棉價差回升至4629點,2014年8月30日又回落至4074點。
1%關(guān)稅稅率下:
2014年9月1日開始采用1%關(guān)稅計算,內(nèi)外棉價差從4693點一直上漲至4750點,隨后回落至3028點,然后回升至4126點后再次回落,2015年4月中旬,內(nèi)外棉價差已經(jīng)到1600點以內(nèi)。
2、美棉對國內(nèi)棉花價格的影響
2013至2014年度,美棉出口229萬噸,50.24%的棉花出口到了中國;2014/15年度,美棉計劃出口233萬噸,中國因受進口配額限制,中國進口占美棉出口的比重降到了24%左右。受最主要的進口國中國進口量大幅下降、印度棉降價的預期強烈的影響,本年度美棉上漲空間有限。
2014至2015年度全球供需供過于求,且產(chǎn)量大于需求量180萬噸,占年度消費量7.45%,這是2010/2011年度以來的連續(xù)第五年全球期末庫存連續(xù)攀升,那么中國和其他國家的庫存消費情況如何呢?
全球庫存消費比自2009 至2010年度出現(xiàn)連續(xù)6年攀升,中國庫存消費比幾乎重復同樣的情況;即使除去中國因素,中國以外的消費市場(以下簡稱“外圍市場”)庫存消費比狀況2014至2015年度也是近10年來較高水平,且較2014至2015年度有大幅攀升,因此,2014至2015年度外圍市場的供需狀況也形勢嚴峻。
2011至2012年度中國棉花進口占全球棉花貿(mào)易的比重超過一半(54.13%),此后中國進口在全球貿(mào)易中的份額以每年10%左右的比例下降,中國需求減弱對外圍市場棉價形成壓力。這種壓力有多大呢?來看看中國棉花進口五大來源國:美國,印度,澳大利亞,烏茲別克,巴西。
中國70%以上的棉花從以上五大棉花出口國進口,以2013至2014年度為例,中國進口占這五大棉花出口國的比重很大。2014至2015年度,這五大棉花生產(chǎn)國的出口預期并未降低多少(澳大利亞因植棉棉價降低,出口預期減少),但中國棉花進口由2013 至2014年度的307萬噸降至159萬噸,因為嚴格的1%關(guān)稅配額控制,實際進口可能會遠遠低于159萬噸的進口預期。因此,從中國因素角度考慮,2014 至2015年度外圍市場出現(xiàn)大漲行情的概率較低。
看完全球的情況,再說說中國。中國期末庫存自2011至2012年度以來不斷攀升,2014 至2015年度國內(nèi)庫存消費比185.6%。
那么問題來了,中國極高的庫存消費比是否因為國儲棉?如果不考慮國儲庫存,2014 至2015年度國內(nèi)供需是否真的緊張?按usda 2015年2月統(tǒng)計口徑,2014至2015年度中國產(chǎn)量653萬噸,進口159萬噸,則年度新增供給653+159=812萬噸;2014至2015年度中國需求773萬噸,則年度供需缺口812-773=39萬噸,即不考慮國儲庫存2014年度國內(nèi)仍過剩39萬噸。
