上周(7月13- 17日),在前一周系統(tǒng)風(fēng)險引發(fā)大跌并技術(shù)性反彈后,上周,國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格呈寬幅橫盤震蕩態(tài)勢,市場參與者多觀望,跟漲或做空意愿均不強,現(xiàn)貨在成本支撐下,表現(xiàn)好于期貨。

　　上周,國內(nèi)豆油現(xiàn)貨較前一周漲上漲,各地購銷平淡,油廠開工率總體正常,豆油進口速度加快,國內(nèi)豆油庫存上升趨勢得到強化。港口地區(qū)一級豆油出廠價格5700元/噸-5850元/噸,較前一周上漲200元/噸-250元/噸。河南地區(qū)油廠一級豆油報價5790元/噸-5950元/噸,較前一周上漲70元/噸-100元/噸。

　　分析后市,利空因素有：

    一、雖然中短期資金炒作美豆天氣支撐價格,但從氣象規(guī)律來看,資金對天氣的炒作成功性較小,只要7-8月天氣正常,基本面壓力將再次主導(dǎo)市場。

    二、預(yù)估6月份我國豆油進口量為8萬噸,超過了1-5月份6萬噸的進口總量,預(yù)計7月份豆油進口量超過5萬噸,加之7、8月我國單月進口大豆數(shù)量仍在750萬噸以上,當(dāng)前油廠開工率繼續(xù)保持超高水平,預(yù)計后期國內(nèi)豆油商業(yè)庫存有望繼續(xù)回升,抑制下游追漲熱情,從而抑制價格向上空間。

    三、上周伊核談判達到協(xié)議,預(yù)示原油供給增多價格將下行,利空國內(nèi)外油脂市場。

　　利多因素有：

    一、7、8月是美豆傳統(tǒng)的炒作天氣期,資金對天氣炒作帶來的價格升水,有可能使得CBOT大豆價格保持在年內(nèi)高位水平。

    二、厄爾尼諾預(yù)期進一步強化,及植物油價格處于十年來的低位,使得資金逢低入場布局長線的積極性增強。

    三、經(jīng)過前一周的系統(tǒng)風(fēng)險后,市場認為底部已確認。

    四是希臘債務(wù)問題暫時緩解,但仍是懸而未決,歐元走軟美元走強態(tài)勢不變,可能導(dǎo)致資金流出新興市場,在宏觀經(jīng)濟形勢存在風(fēng)險時,資金頃向于多農(nóng)產(chǎn)品空工業(yè)品進行套利,期貨市場資金面也利于多頭。

    綜上所述,預(yù)計下周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格在當(dāng)前價格附近上下波動,市場無盈利效應(yīng),現(xiàn)貨操作上隨用隨購。

　　上周,國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格小幅上漲,長江流域四級菜油出廠價格6050元/噸-6350元/噸,較前一周上漲100元/噸-200元/噸。華南地區(qū)四級菜油出廠價格5850-5920元/噸,較前一周上漲100元/噸-120元/噸。雖然市場需求疲弱,但是供給同比下降,原料成本對價格的支撐作用明顯。

　　分析后勢,利空因素有：一是資金對外圍宏觀經(jīng)濟風(fēng)險的擔(dān)憂,影響資金入場的積極性,延長行情在底部的盤整期。二是CBOT盤的壓力基本面壓力仍存在,一旦炒作結(jié)束回調(diào),將通過連豆油傳遞到鄭菜油,并傳遞到菜油現(xiàn)貨。

　　利多因素有：一是2015/16年度全球菜籽減產(chǎn)已成市場共識,加拿大可供出口的菜籽數(shù)量有限,歐盟因減產(chǎn)需要增加進口,而中國的需求將進一步推高菜籽價格,這將對國內(nèi)進口菜籽油、菜籽粕價格形成支撐。二是進口菜籽壓榨持續(xù)虧損,東南沿海菜油一直貼水銷售,出售現(xiàn)貨虧損幅度更大,這導(dǎo)致菜籽采購步伐放緩,9月份以后進口菜籽基本都沒有采購,后期進口菜籽折油供給量將下降。三是,當(dāng)前湖北地區(qū)國產(chǎn)菜籽收購價在1.7元/斤-1.78元/斤,遠低于去年同期,也低于前期貿(mào)易商的收購價,這使得貿(mào)易商轉(zhuǎn)售和農(nóng)民銷售菜籽的積極性不高,今年主產(chǎn)區(qū)菜籽壓榨企業(yè)菜籽收購進度遠低于去年同期,這將減少短期國產(chǎn)菜油的供給壓力。

　　綜上所述,新季菜油上市延遲和進口菜籽壓榨虧損,國內(nèi)菜油是現(xiàn)貨供給壓力最小的品種,雖然會受其他油品的連累,但向下已無空間,操作上建議仍以隨用隨購為主,可少量囤貨。

　　上周,港口棕櫚油價格小幅上漲,24度棕櫚油價格集中于4850元/噸-5000元/噸,比前一周上漲150元/噸。市場購銷與前一周相比變化不大,港口庫存略降,目前庫存總量為53萬噸,融市場不穩(wěn)定因素減弱,對大宗商品市場存在穩(wěn)定作用,但對植物油市場影響較弱。

　　分析后市,利空因素有：一是上周伊核問題達成協(xié)議,預(yù)示著全球原油產(chǎn)量增長價格下跌,生物柴油生產(chǎn)將受到制約,棕櫚油作為主要工業(yè)用油,需求疲軟格局得到強化。二是國際市場棕櫚油和豆油比價仍處劣勢,阿根廷大豆豐產(chǎn)上市后,阿根廷廉價豆油將對棕櫚油的需求產(chǎn)生不利影響。三是近期馬來西亞和印尼貨幣兌美元均明顯貶值,其中5月份以來,馬來西亞貨幣兌美元累計貶值了7%,如果將此考慮在內(nèi),以美元衡量的馬來西亞棕櫚油價格走勢比較疲軟,我國棕櫚油進口成本下降,內(nèi)外價倒掛幅度縮小。

　　利多因素有：一是主產(chǎn)國棕櫚油單月產(chǎn)量和庫存雙雙下降。馬來西亞棕櫚油局發(fā)布月度數(shù)據(jù),6月份該國毛棕櫚油產(chǎn)量為176.4萬噸,比5月份減少2.6%,比去年6月份增加12.4%；當(dāng)月棕櫚油出口量為169.7萬噸,比5月份增加5.2%,比去年6月份增加14.5%；月末棕櫚油庫存為215.1萬噸,比5月底下降4.3%,比去年6月底增加29.8%。二是從當(dāng)前已發(fā)生氣象來年地,厄爾尼諾已成定局,雖然厄爾尼諾現(xiàn)象對近期棕櫚油影響有隨,但會對4-6個月后的產(chǎn)量有明顯影響。三是印尼政府官員表示,在退遲數(shù)周后,印尼將從上周四起征收棕櫚油出口費,根據(jù)規(guī)定,毛棕櫚油出口費為50美元/噸,精煉棕油出口費30美元/噸,這雖利空短期棕櫚油需求,但利多長期需求。

　　綜上所述,棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強的交織狀態(tài),預(yù)計下周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格仍以震蕩為主,價格重心持平或略有下移可能性較大,操作上現(xiàn)貨以隨用隨購為主,逢低可少量囤貨。

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