經(jīng)歷了3月下旬的一輪快速跳水后,鐵礦石進入橫盤階段,目前價格已回到一個多月以前的水平。近期,現(xiàn)貨供應較為寬松,港口庫存大幅增加,而鋼廠復產(chǎn)進度慢于預期,鐵礦石需求提升緩慢。不過,隨著本月鋼廠加速復產(chǎn),鐵礦石需求也將隨之增加。并且在滬鋼維持高位的情況下,鐵礦石難以走出獨立的下跌行情,短期內仍將維持振蕩走勢。

    外礦發(fā)貨回歸正常

    2月以來,國外礦山鐵礦石發(fā)貨量自年前的低位持續(xù)回升,現(xiàn)已穩(wěn)定在較高水平。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng) 計,3月28日—4月3日,澳大利亞鐵礦石發(fā)貨總量為1460.85萬噸,環(huán)比增加73.6萬噸,其中發(fā)往中國1151.75萬噸,環(huán)比增加97.1萬 噸；巴西鐵礦石發(fā)貨總量為717.67萬噸,環(huán)比增加77.18萬噸。另外,澳洲皮爾巴拉港當局發(fā)布的月度報告顯示,黑德蘭港3月鐵礦石離港總量達到 3950萬噸,環(huán)比2月的3660萬噸上升7.9%。其中,出口至中國的數(shù)量由2月的2790萬噸跳升到3260萬噸。

    目前,在我國鐵礦石需求回升的同時,澳巴兩國的雨季也均將結束,港口條件明顯改善,外礦發(fā)貨量快速提高。

    港口庫存再破億噸

    近兩周,我國港口鐵礦石庫存快速累積。4月8日,全國45個主要港口鐵礦石庫存總量為 10072萬噸,較3月25日大增441萬噸,繼1月中旬之后再度突破億噸大關,并一舉創(chuàng)下自去年12月中旬以來的新高。主要因前期外礦發(fā)貨水平提升,而 鋼廠對補庫維持謹慎態(tài)度,近期港口鐵礦石庫存持續(xù)累積,庫存壓力不斷增大。

    與此同時,數(shù)據(jù)顯示,截至4月8日當周,國內大中型鋼廠進口鐵 礦石平均庫存可用天數(shù)為23天,周環(huán)比下降1天。由于唐山地區(qū)鋼廠在本月底強制性減排前存在備料需求,原料礦石的庫存可用天數(shù)存在上升空間。不過,隨著鐵 礦石價格止?jié)q回落,港口現(xiàn)貨供應越發(fā)寬松,鋼廠缺乏持續(xù)補庫的動力,預計當前的低庫存策略仍將長期維持。在此情況下,相較于原料庫存,鋼廠的復產(chǎn)情況對鐵 礦石總需求的影響更為顯著。

    鋼廠復產(chǎn)有望發(fā)力

    據(jù)統(tǒng)計,3月下旬,重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.1萬噸,旬環(huán)比減少3.11萬噸,降幅1.87%。而據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調查,截至4月8日當周,全國163家鋼廠高爐開工率為77.49%,較1月下旬73.76%的歷史低位回升幅度有限。其中有高達67.48%的鋼廠盈利,大幅超越2015年年內60.12%的最高值,已提高至2014年下半年的平均水平。

    結合以上數(shù)據(jù)可知,在當前鋼強礦弱的上下游格局下,鋼廠利潤率確實得到了大幅修復,噸鋼利潤顯 著提升。然而由于開工率提升緩慢,相當一部分企業(yè)復產(chǎn)進度不及預期,導致許多鋼企的實際利潤增加有限。在此基礎上,鋼企復產(chǎn)的積極性普遍提高,4月鋼廠開 工率最高可達83.7%,產(chǎn)能利用率更可升至88.93%,接近近年來行業(yè)平均水平。未來幾周,鋼廠復產(chǎn)情況有望出現(xiàn)明顯改善,在鋼材產(chǎn)量進一步增加的同 時,鋼廠的礦石采購量也會水漲船高,從需求端對鐵礦石價格提供一定支撐。

    在黑色系品種整體偏強的帶動下,近兩日鐵礦石期貨再度走出上漲行情。然而從基本面來看,當前鐵礦石上有供應提升與庫存積累的壓力,下有鋼廠復產(chǎn)進而增加原料采購的預期支撐,短期內趨勢性行情難出。后期隨著鋼廠鐵礦石需求提升以及鋼價因供給增加而承壓,鋼強礦弱的格局有望扭轉,未來或存在買礦拋螺的套利機會。