5月以來,年內(nèi)拉升的黑色系期貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。截至目前,螺紋鋼價(jià)格下跌29%,鐵礦石跌幅超過20%。

    中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,鋼廠利潤空間正在大幅壓縮,調(diào)研樣本數(shù)據(jù)顯示,盈利鋼廠比例從86%下降到54%。根據(jù)測算,噸鋼毛利在過去一個(gè)月中下跌了約700元/噸。

    以地產(chǎn)投資為代表的市場需求下滑主導(dǎo)了2014/2015年的鋼價(jià)單邊下跌行情,噸鋼價(jià)格一度跌到“白菜價(jià)”以下。

    “在需求階段企穩(wěn)的2016年上半年,前期已經(jīng)大幅下跌的鋼價(jià)遭遇大類資產(chǎn)配置移步商品的情況,這碰撞出一輪壯麗的黑色風(fēng)暴。一次完整的熊長牛短周期過后,面對已然階段性觸底的市場化需求,政策對于鋼鐵行業(yè)的影響作用逐步開始顯現(xiàn)�？紤]到相比往年力度有所強(qiáng)化的供給側(cè)改革與穩(wěn)增長政策可能常態(tài)化,階段性供需矛盾緩并疊加貨幣效應(yīng)影響,預(yù)計(jì)未來鋼價(jià)單邊下行行情不再,短期波動將加劇�！遍L江證券鋼鐵行業(yè)研究認(rèn)為。

    值得注意的是,著眼下半年,前期漲價(jià)帶動的復(fù)產(chǎn)等行為正在為鋼材價(jià)格累積新的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是4月份在煉鋼利潤不斷上漲的刺激下,鋼廠開始增加粗鋼供應(yīng)。

    數(shù)據(jù)顯示,截至5月中旬,全國高爐開工率恢復(fù)到81%,高爐產(chǎn)能利用率恢復(fù)到87%,同2016年年初相比分別上升7個(gè)百分點(diǎn)和8個(gè)百分點(diǎn)。但如前文所述,近期煉鋼利潤的快速下跌使得盈利鋼廠的比例大幅下降,部分鋼廠已經(jīng)減少產(chǎn)量來控制損失。

    中金公司鋼鐵研究小組認(rèn)為,歷史上,二季度鋼材一般都處于去庫存階段,但是今年4-5月間鋼廠產(chǎn)量環(huán)比快速增加,使得鋼材庫存止跌反升。截至5月底,鋼廠社會庫存連續(xù)三周上漲至886.47萬噸,環(huán)比上升5%,重點(diǎn)鋼廠庫存連續(xù)兩周上漲至1398.13萬噸,環(huán)比上升13.27%,逆季節(jié)性的庫存上漲亦是拋售的理由之一。

    “但是進(jìn)入6月,鋼材社會庫存開始重新下降,社會庫存當(dāng)前為843.82萬噸,周度環(huán)比下降2.8%,重點(diǎn)鋼廠庫存1396.35萬噸,旬度環(huán)比下降0.13%。”中金公司報(bào)告稱。

    長江證券認(rèn)為,短期來看,雖然行業(yè)全年景氣高點(diǎn)已過,但在前期天量信貸滯后效應(yīng)及頻繁減產(chǎn)影響下,預(yù)計(jì)三季度需求不太差,鋼價(jià)將呈現(xiàn)淡季不淡特征。

    展望后市,國豐鋼鐵期貨處處長周耀臣表示,今年鋼鐵需求淡季不淡,只要國際環(huán)境沒有太大改變,目前的價(jià)格已經(jīng)把淡季因素基本消化。短期來看,需求穩(wěn)中偏強(qiáng),尤其是基建、裝備制造等方面的需求表現(xiàn)良好。

    從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,鋼材社會庫存相比往年偏低,也反映出需求的堅(jiān)挺,貿(mào)易商、下游訂貨積極性較高,鋼廠的月度協(xié)議量、回款執(zhí)行均不錯。周耀臣判斷,鋼材價(jià)格整體或呈現(xiàn)“短多長空”走勢。