6月20日~24日的一周,在成本支撐下,國內植物油期現(xiàn)貨價格止跌并略有回升,但以馬盤為首的國際油脂價格繼續(xù)下跌和國內植物油現(xiàn)貨供給壓力,使得國內植物油價格欲振乏力,基差繼續(xù)走弱。

　　走貨緩慢,豆油庫存繼續(xù)上升

　　上周,因種植面積預期提高,優(yōu)良率好于去年同期和5年均值,CBOT大豆期價繼續(xù)大幅下跌,技術面看,未來兩周繼續(xù)震蕩走弱可能性較大。不過,在成本支撐下,連豆油期價止跌,走勢明顯強于外盤,但價格重心較上周大幅下移。此外,部分港口因進口大豆商檢力度加強導致卸船較慢,部分油廠因缺豆而降低大豆壓榨量。

　　分析后市,利多因素有：一是近兩個月國內豆油價格走勢遠弱于原料價格漲幅和豆粕漲幅,國內油粕比已接近歷史最低位,后期CBOT大豆價格的回調,壓力將更多表現(xiàn)在豆粕上；二是即將進入7月,7~8月是傳統(tǒng)的天氣炒作期,而今年拉尼那大概率出現(xiàn)也將為基金炒作天氣助力,因此CBOT大豆回調空間有限,而長期看仍有向上空間。

　　利空因素有：一是臨儲菜油持續(xù)出庫進入市場抑制豆油需求,國內豆油走貨緩慢,截至本周二,全國主要油廠豆油庫存為100.3萬噸,較上周同期的93.7萬噸增加7%；二是從船期看,6~7月我國進口大豆到港量接近1630萬噸,處于歷史峰值,國內油廠開工率仍將保持在歷史高位水平,國內豆油庫存仍處于增長狀態(tài)；三是當前進入一年中氣溫最高、植物油需求最清淡時期,加之短期國內豆油庫存上升且走勢疲弱,下游拿貨意愿不高。

　　成本支撐明顯,菜油較為抗跌

　　上周,受連豆油影響,國內菜油期現(xiàn)貨價格也止跌橫盤,價格重心較上周下移。不過,由于國內菜油消費主要依靠國產菜油,現(xiàn)貨成本底部明確,菜油較為抗跌。

　　分析后勢,利多因素有：一是當前國內菜油供給以國產為主,當前近50%的臨儲菜油已投放,且這部分菜油是目前市場上成本最低的菜油,隨著廉價的臨儲菜油被市場消化,國內菜油的底部將上升,如臨儲菜油全部拍完,則菜油基本面交偏緊且國家市場化手段調控價格能力減弱,長線來看,國內菜油價格向下空間有限而向上空間無限；二是進口油菜籽到港成本環(huán)比上升,國產新季油菜籽收購價格也快速上升,原料成本向上也必將推高下游油粕價格；三是后期國內菜粕價格在南方暴雨和豆粕價格回調的雙重影響下,滯漲甚至回落的可能性較大,油粕間的翹翹板效應有利于菜油成本向上。

　　利空因素有：一是雖然菜油拍賣暫停,但前期已拍賣的臨儲菜油還有100多萬噸沒有出庫,現(xiàn)在進入一年中最熱的天氣,也是一年中植物油消費最淡的季節(jié),國內菜油供給壓力短期內仍將存在；二是當前國內植物油充給充裕,不具備單邊上漲行情的條件。

　　馬盤創(chuàng)新低,棕油繼續(xù)走弱

　　上周,馬盤棕櫚油期價跌至近6個月的低點,在馬盤利空影響和國內棕櫚油低進口、低庫存的支撐下,連棕櫚油止跌弱勢震蕩,重心較上周下移。不過由于處于年內需求旺季且港口庫存較低,國內棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)處于高位。

　　分析后勢,利多因素有：一是馬盤在經歷連續(xù)3周的大幅下跌后,向下空間有限,技術上也有反彈需求；二是當前處于一年中氣溫最高時期,也是棕櫚油的傳統(tǒng)消費旺季,國內豆油和棕櫚油價差擴大,有利于棕櫚油消費；三是5月我國進口棕櫚油19.5萬噸,為10年來單月進口棕櫚油的最低值,由于到港數(shù)量偏少,國內棕櫚油庫存繼續(xù)下降。

　　利空因素有：一是船運機構SGS數(shù)據(jù)顯示,6月1日~20日馬來西亞棕櫚油出口量為71.14萬噸,比5月同期79.24萬噸減少10.2%；二是由于近兩周馬盤跌幅大于連棕櫚油,而國內棕櫚油現(xiàn)貨表現(xiàn)又好于期盤,基差上升,國內外棕櫚油價差快速縮小,將提高國內貿易商進口積極性,后期國內棕櫚油進口數(shù)量將環(huán)比上升。