7月21日,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)“黑色系”品種全線飄紅,其中鐵礦石、熱軋卷板期貨主力合約盤中觸及漲停,截至收盤,鐵礦石、焦炭期貨主力合約價(jià)格均漲逾5%,熱軋卷板、螺紋鋼與焦煤期貨亦表現(xiàn)不俗。

    業(yè)內(nèi)人士表示,供給側(cè)改革背景下,雖然正值消費(fèi)淡季,但6月粗鋼產(chǎn)量不降反升,偏空的基本面引發(fā)了7月18日恐慌性拋盤,快速調(diào)整之后,由于當(dāng)前全國(guó)鋼材市 場(chǎng)庫(kù)存水平創(chuàng)下2009年以來的新低,市場(chǎng)恢復(fù)了對(duì)供需矛盾修復(fù)的樂觀預(yù)期,在資金推動(dòng)下,期市“黑色系”價(jià)格再次受到支撐。

    供需錯(cuò)配令黑色系普漲

    受眾多利好因素刺激,自6月以來,商品期貨市場(chǎng)黑色系迎來一波小牛市,其中鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、熱卷、焦煤期貨主力合約價(jià)格累計(jì)最高漲幅分別達(dá)到33.67%、28.54%、25.29%、22.6%、12.68%。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月粗鋼產(chǎn)量為6947萬噸,日均為231.57萬噸,超過今年4月231.4萬噸,再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高,此外,6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速也出現(xiàn)回落,在供需基本面“惡化”的情況下,7月18日,黑色系遭遇“黑色星期一”,黑色系板塊全線暴跌,熱卷、鐵礦石、螺紋鋼紛紛跌停,焦炭、焦煤跌幅較深。

    有意思的是,7月21日,黑色系多頭卷土重來,鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、熱卷等品種普遍大幅反彈。

    “主要是資金的推動(dòng),但是也離不開基本面的支撐�！比A泰期貨研究員徐軻認(rèn)為,7月18日的回調(diào)是正常的,黑色系21日的普漲是對(duì)之前過快下跌的修復(fù)。

    廣州期貨研究員王文俊認(rèn)為,在供給側(cè)改革的背景下,中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量不降反升,且進(jìn)入到消費(fèi)淡季,引起市場(chǎng)恐慌性的拋盤心理是造成周一黑色系期貨價(jià)格的大跌主要 原因�！皫�(kù)存低是支撐黑色系期貨上漲的邏輯,一旦供給側(cè)改革造成上游產(chǎn)能下降,階段性的供需錯(cuò)配局面就會(huì)利好黑色系價(jià)格上漲。”

    機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,截至7月15日當(dāng)周,全國(guó)鋼材綜合庫(kù)存總量為860.35萬噸,已經(jīng)連續(xù)第八周下降,目前全國(guó)鋼材庫(kù)存水平較去年同期下降31.11%。

    “在鋼鐵庫(kù)存充實(shí)的情況下,供給端的因素對(duì)盤面影響不大,上漲的動(dòng)力是基差修復(fù)疊加人民幣貶值的作用�！敝行牌谪浹芯繂T周濤分析認(rèn)為,澳元對(duì)人民幣匯率的升高 也相應(yīng)地提高了中國(guó)進(jìn)口澳洲鐵礦石的價(jià)格,且在鐵礦石方面,國(guó)外幾家大型礦山多占比例比較大,國(guó)內(nèi)鋼廠話語權(quán)較少,當(dāng)國(guó)內(nèi)鋼廠有盈利時(shí),國(guó)外礦山會(huì)提高鐵礦石價(jià)格,國(guó)內(nèi)鋼廠在生產(chǎn)需求下只得被迫接受。

    供需矛盾有望逐漸緩和

    業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革效果的預(yù)期助推黑色系價(jià)格的上漲,而黑色系價(jià)格的上漲又會(huì)使煉鋼企業(yè)有利可圖,增強(qiáng)鋼廠的生產(chǎn)意愿,加劇供需矛盾。

    “供給側(cè)改革與煉鋼利潤(rùn)之間存在博弈,從上半年生產(chǎn)情況來看,煉鋼利潤(rùn)占了上風(fēng)�！毙燧V認(rèn)為,雖然現(xiàn)在煉鋼有利潤(rùn),但隨著供給側(cè)改革推進(jìn),改革力度將所有增強(qiáng),鋼廠基本上會(huì)維持在盈虧平衡區(qū)間內(nèi),從而把開工率、產(chǎn)能真正降下來。

    王文俊亦指出,黑色系價(jià)格的長(zhǎng)期上漲是不利于去產(chǎn)能的,在鋼廠有利潤(rùn)的情況下,讓鋼廠去減少產(chǎn)量,效果就會(huì)打折扣。6月份中國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速有所放緩,造成市場(chǎng)對(duì)鋼鐵消費(fèi)需求預(yù)期較為悲觀。

    分析人士表示,從大周期角度看,目前黑色系處于“大底部”狀態(tài),大漲大跌是出于調(diào)整的需求,后期還需關(guān)注供給面改革情況變化,鋼鐵企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)“涅?重生”,過剩產(chǎn)能必須出清,當(dāng)遇到下一個(gè)需求爆發(fā)點(diǎn),鋼鐵市場(chǎng)才會(huì)迎來新一輪上漲行情。