三季度棕櫚油需求較好,價格大幅上漲。從2016/2017年度全球消費來看,棕櫚油供應(yīng)仍將偏緊。進入四季度后,棕櫚油供給減少將繼續(xù)支撐價格。

　　馬來西亞棕櫚油局10月公布的數(shù)據(jù)顯示,截至9月末,馬來西亞棕櫚油,庫存較前月增加5.6%達到154.7萬噸,相比去年9月驟降41.1%,并為5年同期最低水平。在厄爾尼諾天氣影響下,9月馬棕油產(chǎn)量較8月僅增0.8%至172萬噸,同比下滑12.5%,且遠不及市場預(yù)估。需求方面,由于中、印兩大消費國采購縮減,馬來西亞9月棕櫚油出口銳減20%至145萬噸。報告基本符合市場預(yù)期,整體中性略空。

　　盡管10月MPOB報告數(shù)據(jù)利空,但明顯可以看出,2016年三季度整體需求仍較為強勁,9月馬來西亞棕櫚油庫存創(chuàng)下了5年內(nèi)新低154.7萬噸,原油不斷上行也為棕櫚油夯實了上漲基礎(chǔ)。

　　2016年1—8月我國棕櫚油進口總量為260.18萬噸,同比減少了30%,這是三季度持續(xù)低庫存的主要原因。船期調(diào)查顯示,最新預(yù)估國內(nèi)10月棕櫚油進口量在28萬噸(其中含工棕約10萬噸),11月棕櫚油進口量預(yù)計45萬噸左右(其中含工棕約10萬噸),12月棕櫚油進口總量預(yù)計45萬噸(其中含工棕約10萬噸)。印尼12月船期CNF中國華南港口價格702.5美元/噸,完稅成本在5900元/噸,但仍較廣州港口棕櫚油低出280元/噸。進口商仍逢低入市采購棕櫚油,第43周當(dāng)周,進口商買入12月船期棕櫚油4船,明年1—3月棕櫚油船期7.5船。

　　二三季度是每年棕櫚油的增產(chǎn)期,而國內(nèi)豆油庫存較為充裕,貿(mào)易商采購心理較為謹慎。棕櫚油進口檢驗趨向嚴格,目前從簽訂合同至到港需要一個多月的時間,到港延遲支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價格。三季度以來人民幣兌林吉特匯率較為平穩(wěn),匯率因素弱化,這樣使得貿(mào)易利潤空間加大,刺激進口持續(xù)攀升,一旦到港量回升,市場價格就會重新恢復(fù)到倒掛狀態(tài)。

　　今年較為特殊,8月上旬,馬來西亞出口發(fā)力使得馬棕油現(xiàn)貨迅速攀升,國內(nèi)現(xiàn)貨卻因上漲過快引發(fā)豆油普遍替代,抑制了棕櫚油繼續(xù)上行的空間。9月中旬發(fā)生逆轉(zhuǎn),馬來西亞棕櫚油出口放緩,現(xiàn)貨企穩(wěn),國內(nèi)庫存偏低引發(fā)供不應(yīng)求,這樣的格局若繼續(xù)上演或有力支撐現(xiàn)貨維持在6200元/噸之上。

　　截至10月21日,國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存總量32.35萬噸,較上周31.41萬噸增0.94萬噸,增幅3%,較上月同期29.33萬噸增3.02萬噸,增幅10.3%,較去年同期73.8萬降41.45噸,降幅56.2%。國內(nèi)棕櫚油庫存緊張格局還未緩解。

　　綜合來看,棕櫚油進口檢驗趨向嚴格,月度進口量從4月開始遠低于上年同期水平。在極端天氣的影響下,馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量增幅低于預(yù)期。

　　其他方面,美豆豐產(chǎn)壓力消化較為充分,美豆價格整體已走出了弱勢的格局。資金會繼續(xù)流入農(nóng)產(chǎn)品,特別是油脂這個價值低洼地帶,并帶動價格上揚。市場已處于向上突破的態(tài)勢,一旦新的利多熱點出現(xiàn),將帶動油脂板塊更上一層樓。交易策略方面,建議做多棕櫚油,1701合約以突破阻力位5950點附近開始建倉,目標(biāo)價位6300—6400點,止損點位5750—5650點。