2月21日,東證期貨“2019年黑色金屬投資策略會”在上海舉行,與會嘉賓詳細分析了2019年宏觀經(jīng)濟形勢和鋼礦煤焦市場走勢。分析人士認為,今年國內(nèi)鋼鐵需求穩(wěn)中趨降,預計鋼材價格中樞會整體下移。

　　東證衍生品研究院分析師元濤認為,國內(nèi)經(jīng)濟2019年的主題是緊縮而非擴張,在債務壓力逐漸增大的情況下,今年出現(xiàn)的只是邊際流動性的改善,而非整體信用的完全修復。

　　在元濤看來,國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩趨勢將保持不變。消費持續(xù)下行,表明需求處于持續(xù)走弱,消費受到制約主要是受企業(yè)利潤走低帶來的收入減少和債務水平上升后支出增加的雙重影響。投資、消費、凈出口對于經(jīng)濟增長的貢獻結構出現(xiàn)變化,外需走弱和貿(mào)易摩擦使得外貿(mào)受到影響,投資邊際效用遞減,消費受到制約。

　　“受限制性政策難以全面松綁、房地產(chǎn)新開工進度快于銷售進度、土地市場冷卻、消費增速下滑等影響,2019年國內(nèi)鋼鐵需求穩(wěn)中趨降,預計較2018年下降約2000萬噸�！睎|證衍生品研究院分析師顧萌表示。

　　據(jù)期貨日報記者了解,自2018年11月以來,黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種現(xiàn)貨價格整體回落,鋼材依然是影響產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種價格的核心因素。未來產(chǎn)業(yè)鏈利潤延續(xù)下行,利潤拐點可能出現(xiàn)在8月前后,鋼材及焦化利潤均出現(xiàn)明顯收縮。

　　顧萌預計,2019年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將超過9.5億噸,同比增加逾2000萬噸,需求下滑2000萬噸左右。實際上,在出口市場并不順暢的環(huán)境下,鋼廠和終端的鋼材庫存將逐步回升,鋼材價格中樞會整體下移。

　　受淡水河谷礦難影響,尾礦壩加速退出,全球鐵礦石供需將會再平衡。顧萌表示,淡水河谷事故帶來的鐵礦石實際減產(chǎn)量在5000萬噸左右,淡水河谷兩個產(chǎn)區(qū)大概率會錯開暫停運營時間段,以減少影響。

　　焦煤方面,顧萌預計國內(nèi)供給仍將小幅回落。受去產(chǎn)能影響,加之在建產(chǎn)能有限,國內(nèi)煉焦精煤供應量處于低位,2019年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量或繼續(xù)下降。值得一提的是,主焦煤供應緊張程度并未加劇,山西主焦煤與山東氣煤價差收縮,山西煤礦煉焦煤庫存整體高于去年同期水平。

　　對于黑色產(chǎn)業(yè)鏈套利,顧萌認為,應以空鋼廠利潤和空焦化利潤思路為主,風險在于鋼價下行以及進口煤政策調(diào)整造成礦價和焦煤價格的階段性補跌。螺紋鋼庫存快速走高階段,應該多熱卷空螺紋,但是由于熱卷產(chǎn)能過剩,熱卷與螺紋鋼價差繼續(xù)擴大的空間有限。